机构:去杠杆影响或月内结束 两类股迎来投资机会

来源: 来源: 每日经济新闻 发布时间:2015年09月11日

  连续两日反弹后,A股昨日(9月10日)迎来调整,两市成交金额大幅萎缩,沪市全天仅成交2996亿元,较前一交易日减少27.46%,最终,沪指以3197.89点报收。

  有机构认为,震荡市格局未改,目前反弹属存量资金博弈,场外资金短期大量参与反弹的可能性不大。

  大/市/风/向

  去杠杆影响或月内结束

  沪指连续两日反弹,昨日回落。广证恒生宏观策略研究总监张广文和研究助理张文轩发布研报认为:市场仍未出现V型底部标志,随着逐步去杠杆进程延续,场外资金短期大量参与反弹的可能性不大。目前主要以场内存量博弈为主,属于技术型反弹,维持震荡市的判断不变,震荡区间2800点~3400点,可关注超跌股和近期国企改革热点,避开无业绩支撑的“讲故事”股票。

  方正证券近日发布研报称,5月以来,经济并未出现很多人预期的企稳和阶段性复苏,反而快速回落,表现为PMI不断走弱,收缩迹象显著。作为经济温度的反映,商品综合价格不断走低。从影响短周期经济表现的因素看,近阶段出口和消费是慢变量,不会出现短期的急剧变化,导致经济明显低迷的是投资问题。

  从最近一段时间的政策针对性看,管理层已经充分看到短期问题的原因,国务院、财政部、发改委、银监会以及国开行等政策性银行,集中火力解决投资不顺畅的问题。

  方正证券分析指出,在9月9日召开的国务院常务会议上,李克强总理提出发挥中央和地方的积极性,提出应对经济新的下行压力,很可能意味着出现阶段性的推动。一系列短期的促进投资措施的执行,将使投资恢复到正常水平,结束快速下行的局面,投资稳,短期经济稳。需要补充的是,这不代表固定投资大跃进,只是前几个月“缺课”的弥补,投资增速在中期仍然不能期望太高。

  近段时间,A股走势低迷,越来越多的参与者退出市场,没有重大变化发生,难以重燃信心,而接下来的几个月将是一些关键因素水落石出的时点。

  方正证券表示,在经济增长方面,关键在于证伪“股票市场暴跌是基本面重大变化的前兆”;外汇市场方面,关键在于证实“人民币不具备持续贬值的基础”;股票市场去杠杆层面,在于确认“场内去杠杆即将结束,宏观层面直接融资扩张的趋势没有终止”。目前来看,场内去杠杆将在9月基本结束对市场的影响,这是确定性较高的一个预期;经济增速快速下行证伪的可能性在增加,外汇市场最近只出现了交易量下行,但美联储动作之前,尚不能完全确定。

  对于市场走势,申万宏源认为,A股短期正在构筑阶段底部,反弹压力位在年线附近。从央行最近的“双降”举动来看,似乎已经开始抛弃猪价和房价的因素,更多地照顾到工业的通缩和资产价格的剧烈波动。如果该动向得到确认,不排除后期无风险利率有进一步回落的趋势,这将提升股票市场估值。

  市场关注度:★★★★★

  驱动周期:中长期

  重点关注:四季度经济运行情况

  行/业/热/点

  租赁迎来“黄金时代”

  9月7日,国务院办公厅发布《关于加快融资租赁业发展的指导意见》,全面系统部署加快发展融资租赁业;9月8日,国务院办公厅印发《关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见》,对通过加快金融租赁行业发展,服务经济社会发展大局作出科学规划和部署。

  东吴证券分析指出,在经济转型与政策支持的背景下,我国非银金融快速崛起,租赁行业迎来发展的“黄金时代”。融资租赁是市场配置资源的重要机制,具有便捷、直接、融资与融物结合的特点,在服务实体经济方面具有独特优势。相比成本高、门槛高的银行渠道和周期长的资本市场上市渠道,融资租赁更能有效缓解中小企业目前面临的融资难、融资贵等问题,是最具发展前景的金融子行业。

  目前,租赁市场空间快速膨胀,行业成长潜力巨大。2006年~2014年,我国租赁余额增长了近400倍,复合增速达95%,2014年末国内2202家租赁公司的租赁余额合计3.2万亿元,行业的贡献力与社会价值逐渐显现。但与我国整体经济规模及发达国家水平相比,我国融资租赁发展水平仍存在较大差距;发达国家融资租赁渗透率达到9%~40%,而我国目前仍处于3.1%的较低水平;融资租赁市场容量仍处于快速膨胀阶段,租赁行业竞争环境仍相对宽松,成长潜力巨大。

  东吴证券认为,上市公司中,作为海航系旗下租赁业务的唯一资本运作平台,渤海租赁以租赁业为基础,构建多元金控平台,目前拥有租赁行业全牌照。此外,公司通过境外资产整合,已成为全球第一大集装箱租赁服务商;合并Avolon后,渤海租赁机队规模将跻身全球前10.

  另外,晨鸣纸业金叶珠宝东莞控股三星电气也值得关注。

  市场关注度:★★★★

  驱动周期:中短期

  重点关注:租赁公司数量以及实际需求

  基建预期升温存博弈机会

  9月8日,财政部发布《财政支持稳增长的政策措施》,该文件提出了下一步财政政策措施。首先,实施更有力度的财政政策,如加大降税清费力度,将小微企业减半征收所得税标准,由年应纳税所得额20万元以内提高到30万元以内;其次,加快推广PPP模式,提出“研究出台以奖代补措施”;另外,进一步规范地方政府债务管理,提出对“地方债实行限额管理”,以及深入推进财税体制等改革。

  长江证券认为,该文件整体侧重顶层设计,在部分领域对刺激细节也有所深化,更为重要的是反映出政府希望通过财政途径,对全国的基建工程进行一定的支撑护航,在下半年基建预期已然很高的背景下,此政策出台象征意义较大。

  该券商表示,稳增长预期下,水泥价格短期或延续改善,估值存在底部修复空间。水泥价格从淡季7月底开始反弹,超跌和高集中度是重要因素,区域分化较明显。从目前跟踪情况看,需求开始季节性复苏但并不明显,这也是短期企业对涨价较谨慎的原因,不过随着稳增长政策逐步落地,有望坚实心态,稳定价格上涨。

  股价层面,水泥股目前PB(市净率)基本回到牛市启动前水平,部分标的接近破净,在风险偏好降低的情况下,稳增长预期尚未在股价上得到体现,因此水泥股存在进一步的博弈机会,可关注华新水泥海螺水泥以及万年青等。

  另一方面,综合管廊建设同样受益财政刺激。综合管廊建设是顶层设计,国家重视程度较高,其最大的瓶颈在于资金,本次政策出台虽然没有给出解决途径,但提出加大推广PPP,“以奖代补”等,反映出上层对于PPP模式的充分肯定,对于管廊建设也是一剂良药。可关注永高股份纳川股份伟星新材等。

  市场关注度:★★★★

  驱动周期:中短期

  重点关注:基建工程具体实施

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  近期机构研报一句话精萃

  宏观

  海通证券:8月百城房价环比增速虽继续回升,但一线城市环比增速回落,也再次印证当前地产供需状况转冷。

  策略

  银河证券:必须要从相对估值、相对涨跌等基本规律出发,用纪律战胜情绪,而不能被市场一时的涨跌而影响中长期判断。

  民生证券:市场大跌阶段,国企改革预期有所降温,但近期国企改革指导意见出台预期再次升温,形成板块催化剂。

  中原证券:美元加息将导致全球风险资产动荡,全球市场共振效应可能更强,美股已显露熊态,或将影响A股表现。