华润水泥控股（01313）
　　华润水泥公布了1H16 的业绩盈警，主要是由于1H15 的高基数所致，1H15 的净利润为1530 百万港币。我们预计1H16 的业绩有55%下滑，至港币841 百万港币
　　二季度毛利攀升 我们预计华润二季度的水泥熟料销量为23 百万吨（同比9%增长），考虑到4 月份以来添加了新线。我们预计吨售价为港币248 元，环比增加19 元，同比减少29 元。毛利将至港币58 元每吨，对比1Q16 的43 港币，同比2Q15 的64 港币的吨毛利。我们认为毛利扩张由三月份以来的华南基建和房产复苏所致。由于华润和海螺的战略关系，我们预计大厂商的价格维护将继续带动3Q16 的毛利扩张。
　　华南价格上涨可持续。华润和海螺作为华南的巨头，各自占有市场份额的22%和17.5%。双方的合作是在维护他们在华南的市场份额和水泥价格上的双赢。他们的合作再次验证了在水泥市场下行时，合作整合是大势所趋。由于双方的合作效应和华南的需求恢复强劲，我们看到华南市场已经在4 月底以来近4 论涨价，累计人民币40-60 元/吨。我们认为这轮调涨可能还将持续，并且期待在今年旺季带来更大幅度调涨。
　　维持买入 由于我们预计三季度的毛利扩张，我们上调16E 每股净利润预测从港币0.17 至0.25（同比增长63%）,17E 每股净利润从港币0.20 上调至0.32（同比26%增长）。我们维持目标价为港币3.2 元，对应吨毛利为300 元人民币，对应海螺现在的估值。基于31%的上升空间，我们升级至买入。