建材行业周报:旺季需求改善有限 稳守消费博弈主题

来源: 来源: 长江证券 发布时间:2016年09月26日

    报告要点
  投资建议:旺季需求改善有限,稳守消费博弈主题价格:本周全国水泥均价环升1.3 元/吨,上涨区域主要是江西、福建、广西和陕西等地,上调幅度10-20 元/吨。中秋节后随着建筑工程恢复施工,大多数地区下游需求均有提升,企业发货环比增加5%-20%;玻璃均价环降0.13 元/重量箱,为7 月份以来价格首次下降,受节日及汽运限超因素,成交有所减缓。

  库存:水泥库存环升1.1%,熟料库存环升1.5%,主要是华东、中南上升;粉磨开工率环比下降0.43%,主要是华北、中南下降。玻璃库存环比增加20 万重箱,其中河北、山东、江苏、广东分别增加30、42、35、36 万重箱。

  本周水泥玻璃基本面数据整体反映需求季节性改善幅度有限。周期股的博弈行情受两个变量影响:一是短期价格上涨弹性,二是中期需求预期。旺季不旺可能制约价格上涨空间,而从中期需求预期来看,市场对PPP 拉动水泥需求的逻辑认可并不高(从历史上可以找到答案:每次加大基建投资更多都是为了缓和地产的下行)。

  与周期需求的不确定性相比,产业升级和消费升级步伐坚定,从景气行业与合理价位的角度,我们继续转型、消费建材、新材料三条主线推荐:1)转型股推荐金圆股份:青海水泥商混高景气构筑安全边际,转型危废处置打开新的增长空间;2)消费建材首推重推兔宝宝,我们认为是消费建材最优标的,具备渠道扩张、产品升级、品牌变现三层逻辑,基于长期成长性,目前股价仍具有安全边际,建议坚定持有,另推荐伟星新材、东方雨虹;3)新材料推荐产业链向景气领域玻璃钢调整,具备较好安全边际和外延预期的长海股份,另推荐再升科技、中材科技。

  另外PPP、装配式建筑等主题有可能继续催化行情。PPP 首选央企背景、市值小的国统股份,装配式建筑概念受益标的杭萧钢构、北新建材、太空板业、鲁阳节能。

  市场表现
  建材+2.9%,沪深300 指数+1.1%。涨幅前三:巢东股份+31.9%,友邦吊顶+14.7%,四川金顶+13.6%。后三:松发股份-14.6%,德尔家居-13.5%,开尔新材-10.4%。

  水泥:全国均价301.45 元/吨,环比上升1.29 元/吨,同升30.32 元/吨。玻璃:本周浮玻均价为81.97 元/重量箱,环降0.13 元/重量箱。

  重要信息
  1、发改委8 月核准固定资产投资1966 亿,集中交通等领域;近日批复三项机场项目建设,总投资逾200 亿;推介传统基础设施PPP 项目1233 个,总投资约2.14万亿元;2、工信部规定:到2020 年,吨水泥综合能耗降到85 千克标准煤;3、江西“十三五”拟投资391.81 亿元用于海绵城市建设。