当前时点看建材系列之一:年报行情买周期,节后开工看水泥

来源: 来源: 华泰证券 发布时间:2017年02月07日

    布局年报行情, 优先配置周期建材

    近期建材公司披露 16 年业绩预告和快报, 业绩增速较快的主要是中游周期品,包括我们前期提示的旗滨集团、华新水泥、上峰水泥、宁夏建材、冀东水泥等。 从业绩预告看 16 年四季度是增长的主要时期,四季度水泥和玻璃呈现出库存偏紧、淡季不淡的状态,体现出供需结构持续向好。 受益 16年地产销售热潮, 兔宝宝、东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶也取得较快业绩增速,但地产调控和利率上行导致板块情绪不高。 玻纤和新材料由于下游持续增长和产能逐步释放,再升科技、中国巨石、长海股份也录得好于行业的业绩增长。

    节后水泥供需偏紧, 精选华北、西南、西北

    近期投资者对上游价格向中游传导关注度较高;同时利率重回上行周期,或对 A 股估值有一定挤压,但可能利好基建相关板块,水泥是近期核心受益标的。水泥大逻辑上供给为主,行业整合协同意愿强,近期表现为北方冬季限产效果明显,华北、西北去年 12 月至今水泥产量同比下降 32%/8%,库存偏紧。需求侧短期看,节后全国水泥需求预计在 3 月可大范围集中启动,, 叠加基建投资增速较快, 后续涨价动力较足;中期看地产销售带来确定的施工兑现,以及京津冀、新疆、两湖等地区较快的基建投资增速,将为后续价格带来支撑。

    月度配置策略

    当前时点我们建议把握两条主线,年报行情推荐 16 年业绩增速较快、持续性较好的周期性建材华新水泥、旗滨集团,逢低关注家装建材兔宝宝、东方雨虹、伟星新材估值回归,以及尚未披露业绩预告的北新建材、海螺水泥;年后开工行情推荐华新水泥、塔牌集团,建议关注天山股份。

    风险提示: 固定资产投资增速下滑;市场流通性紧张;原材料价格波动等。