2016年报披露接近尾声，同步披露的2017年一季报显示，周期行业延续去年增长走势，采掘、建筑材料、钢铁、有色金属、化工、机械设备等行业业绩涨幅居前。

　　一季度延续增长

　　在供给侧改革贯穿2016年的大背景下，煤炭、钢铁、有色、化工等周期性行业去年业绩增长明显。进入2017年一季度，传统行业和周期性行业受惠于补库存和涨价等因素业绩持续增长，机械、钢铁、有色采掘、轻工制造和化工净利润增速排名居前。

　　统计显示，截至4月27日，采掘行业今年一季度净利润同比增幅达3485.70%；平煤股份、陕西煤业、冀中能源、恒源煤电四家煤企一季度净利润增幅分别达7962%、6982%、6679%和5891%。去年同期的低基数和2016年下半年开始行业基本面好转，是此类公司一季度净利同比大幅增长的主要原因。

　　建材板块中的水泥股一季度同样表现亮眼。塔牌集团、上峰水泥、金隅股份一季度净利增幅逾倍，而上峰水泥更从去年同期净利亏损2797万元，扭亏为8774万元，增幅达414%。

　　或将现业绩拐点

　　总体而言，去年周期行业改善的原因各有不同。2016年煤炭产量下降9.4%，消费量下降1.3%，供给收缩是价格上涨和行业景气改善的主要原因。钢铁行业2016年产量上升1.2%，消费量上升1.3%，与煤炭行业相比，需求略有改善，其中主要在于地产、汽车和基建投资的增长。

　　目前已披露2017年半年报业绩预告中，业绩涨跌互现，建材板块则喜忧参半，27家预告半年业绩的公司中，17家预增，其余10家预计净利下滑。

　　周期行业业绩增长势头还能持续多久？多数机构认为，随着二季度工业品价格开始回落，周期行业增长或将见顶，工业周期将开启下行阶段。

　　中金公司认为，本轮库存周期的高点可能已经显现。近期工业品价格的普遍回落显示补库需求开始减弱，后期经济动能也会相应减弱。而4月份以来耗煤量增速有所下滑，也是企业生产意愿有所减弱的标志。

　　有机构认为，周期行业上市公司业绩在二季度是否出现拐点，目前尚存变数，但考虑到目前已经是盈利景气的尾部，预期拐点可能先于业绩拐点出现，因此建议在非周期行业中寻找业绩稳定的白马持续关注。