全国水泥价格上周温和上涨。

    上周平均水泥价格（全国性）按周上涨0.9％至每吨345 元人民币。华东和华中地区的水泥价格普遍上涨10-30 元人民币/吨，而北京、内蒙古和青海的水泥价格则下跌约20-30 元人民币/吨。十九大之后，由于需求回升，大部分大型水泥企业的日均付运量回复至正常水平。华东部分地区的水泥价格或会在短期内进一步上涨。平均库存水平（全国性）下降到59.69％。

    煤价继续小幅下滑。

   环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周下跌1元人民币/吨至581元人民币/吨，较去年同期低4.3％。

    煤价今年以来首次同比下降。

    如上文所述，环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数同比下降4.3％，这是2017年以来首次同比下降。这是部分由于在煤价高企严重影响电厂的盈利能力之下，政府政策干预煤价所致。2018年煤炭贸易长协合同谈判将于本月启动，预计政府将确保合同价格不会太高，否则电厂运营商的盈利将进一步受损。由于煤炭约占水泥生产成本的三分之一，因此煤价前景趋稳也应有利水泥生产商，尽管它们或需要与终端客户摊分节省成本的利好因素。

    我们覆盖的水泥股上周平均下跌2.2％。水泥板块上周依然相对较弱。

    我们覆盖的水泥股中，表现最好的是中国建材[3323.HK;买入]，上周股价下跌1.5％；海螺水泥[0914.HK;持有]表现相对最弱，股价下跌2.7％。