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近期， 中国水泥协会制定了《水泥行业去产能行动计划（2018~2020）》，提出未来三年全国压减熟料产能3.9 亿吨，其中2018 年、2019 年以及2020 年目标分别为1.36 亿吨、1.16 亿吨和1.4 亿吨

评论

2018-2020 年行业总规划及去产能目标：

1）压减熟料产能39270万吨，关闭水泥粉磨站企业540 家，使全国熟料产能平均利用率达到80%，水泥产能平均利用率达到70%；

2）前十大企业集团的全国熟料产能集中度达70%以上，水泥产能集中度达到60%。力争10 个省区内前2 家大企业熟料产能集中度达到65%；

3）设立去产能专项资金，形成政府主导和市场机制结合的去产能机制，并于2018 年上半年正式启动运行。

目标任务分解：

1）2018 年：压减熟料产能13580 万吨（占总目标的35%），关闭水泥粉磨站企业210 家。此外，总结新疆经验，力争2018 年上半年实现全面停止生产32.5 强度等级水泥产品。

2）2019 年：压减熟料产能11640 万吨（占总目标的30%），关闭水泥粉磨站企业150 家。同时，行业去产能和企业兼并重组加快，前10 家大企业集团在全国的熟料产能集中度达到62%以上，水泥产能集中度达到50%以上。在5 个省区内，前2 家大企业实际控制熟料产能达到65%。

3）2020 年：压减熟料产能14050 万吨（占总目标的35%），关闭水泥粉磨站企业180 家。此外，7 月水泥协会去产能规划提出2017 年压减熟料产能3880 万吨（到2020 年压减熟料产能3.9 亿吨），从本次规划来看2017 年实际执行有限。

各省区去产能指标出台。水泥协会以熟料产能利用率80%，水泥产能利用率70%的供需平衡动态原则，并兼顾产品净流出和净流入省份之间的利益平衡后，给出了各省区熟料去产能目标。其中华北/ 西北/ 西南/ 东北地区分别计划完成全国总目标的28%/18%/18%/11%。

投资建议：规划提出具体的时间和目标，对行业去产能及整合起到一定引导作用，但去产能仍以水泥协会为主导，执行力度上具有不确定性。当前水泥行业供给控制力已经得到加强，环保及错峰生产持续，中长期去产能逐步推进和集中度提高将进一步改善行业基本面，看好行业龙头的价值重估机会。个股上，短期内建议继续关注需求稳健、旺季价格具备弹性的海螺水泥和华新水泥。

风险

去产能执行力度不及预期。