周报观点：水泥协会颁布去产能计划，行业从去产量向去产能迈进

本周，周期类板块继续调整，沪深300 指数跌0.56%，建材和钢铁板块分别下跌1.51%和2.98%。分子版块看，前期领涨的水泥板块跌幅最甚，玻璃和消费类建材偏强。此轮水泥板块调整除外部氛围转弱外，也源自市场对明年水泥价格协同可持续性的担忧。周五，水泥行业协会发布2018-2020 年去产能行动计划，或打消市场的这一顾虑。该计划终稿较年中7 月讨论稿变化不大，将于2018年、2019 年和2020 年，分别压缩熟料产能1.36、1.16 和1.4 亿吨，累计共压缩产能3.93 亿吨。通过三年的产能压缩，水泥熟料开工率由目前的68%提升到80%的合理水平。年末玻璃行业产线关停，水泥行业2018 年有望从去产量向去产能实质性推进，看好周期类建材春季反弹行情。

行业、公司要闻：《环境保护税法》将于2018 年1 月1 日起施行

1）水泥行业协会正式发布，去产能行动计划（2018-2020）。文件宣布三年内压减熟料产能39270 万吨，关闭水泥粉磨站企业540 家。（水泥行业协会）

2）1-11月全国水泥产量21.6 亿吨，同比下降0.2%，降幅收窄。（统计局）

3）《环境保护税法》将于2018 年1 月1 日起施行，目前全国大部分省份人大常委会近期已相继审议通过本地区环保税方案，为环保税开征铺平了道路，各地均统筹考虑本地区环境承载能力、污染物排放现状和经济社会生态发展目标要求，在法定幅度内确定了税额方案。（国家税务总局）

水泥行业周度微观察：

长三角水泥价格经历7 轮拉涨后，上涨势头仍未停止。全国水泥均价涨3 元至414 元/吨，华东和华北地区分别上涨6 元/吨和1 元/吨。随着停窑范围扩大，水泥缺口仍未填补，华东已有工地因为缺水泥而被迫停工。全国水泥磨机开工率40%，环比大幅下降4%。分地区看，华北、东北、西北地区季节性快速回落，华东地区开工下降4%。库存方面，全国水泥熟料库容比仍在刷新历史低点，本周库存微降0.27%至51%。利润模拟指标水泥-动力煤价差本周继续扩大13 元/吨至3391 元/吨，刷新利润高点。

风险提示：环保政策变化，需求季节性萎缩。