淡季来临，本周水泥、玻璃价格环比继续下跌，其中水泥价格由于前期涨幅大，环比下跌较多，但同比仍明显高于去年，玻璃价格明显呈现出淡季不淡。

本周披露统计数据， 2017 年 1-12 月份全国水泥产量同比增长-0.2%（1-11月增速-0.2%），保持平稳；平板玻璃1-12月产量同比增长 3.5% （1-11月增速 3.9%）， 12 月单月产量同比增长-5.3%，主要受沙河停产影响。 2017年 1-12 月固投增速 7.2%（1-11 月增速 7.2%），基建投资增速 19.0%（1-11月增速 20.1%，），房地产投资增速 7.0%（1-11 月增速 7.5%），新开工面积增速 7.0%（1-11 月增速 6.9%），从产量和投资数据来看，需求保持平稳。值得注意的是，房地产土地成交面积增速继续呈上升态势，补库存迹象明显。

供给端来看， 2017 年水泥新增熟料产能 2046 万吨（13 条生产线），对应增速为 1.12%，纵观 2017 年全年， 1-3 月中旬北方 15 省的错峰生产、4-5 月 7 省（第三轮）环保督察、 8-9 月 8 省（第四轮）督察、 1 季度南方众多地方停产，行业实际供给处于收缩态势。 

整体而言， 2018 年水泥玻璃等行业需求稳定、供给收缩的态势仍将延续，行业中长期格局继续优化集中， 2018 年的超预期来自于景气时间的持续性，同时龙头公司估值仍然较低，继续重点推荐低估值、基本面好的优质周期海螺水泥、祁连山、旗滨集团；

地产上游产业链受益于地产补库存，需求仍值得期待；

风险提示：

宏观经济继续下行风险，货币房地产等宏观政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险， 原材料成本上涨过快风险，能源结构转变过快风险，公司管理经营风险。