信贷到底去了哪里 央行报告结论引争议

    还未来得及高兴，就已有了新的担忧。

    上周，中国人民银行在分析过第一季度4.58万亿的信贷资金流向后认为，信贷资金流入第一产业、第二产业和第三产业的分布比较合理，由此得出中国经济形势比较乐观的结论，但央行的观点并未得到其他部门的认同。

    由于政府制订四万亿投资计划方向主要集中在民生工程、“三农”、基础设施在内的六大领域，这些领域多属于第一产业和第三产业。然而第一季度经济数据显示：第一季度第二产业投资增长速度太快，一些投资银行的调研结果也显示：很多政府投资和信贷资金正在流入第二产业中产能过剩的行业。这在部分学者和机构看来，颇有些投资推动型经济增长模式重现的味道。

    同时，他们也担心，在原有产能过剩问题尚未完全解决时，政府投资刺激计划是否会加剧上述矛盾？因此很多政府部门建议，未来一个季度不要着急推出新一轮的经济刺激计划，而是密切关注4万亿投资计划落实的情况和出现的新变化。

    贷款、投资去了哪儿？

    中国的银行业在过去三个月的时间里放贷4.58万亿！这些钱到底流向何处？

    本报获悉，中国人民银行内部已经做出一份详细的一季度信贷分析报告，报告对第一季度信贷资金流入的区域、产业、行业、企业规模做出分析，之后央行认为第一季度信贷资金在第一、二、三大产业上分布比较合理，所谓合理是一种比较均匀的资金分配模式。

    4月22日上午，央行专门针对信贷数据做了宏观经济形势分析。次日，央行副行长易纲发表署名文章指出，金融危机情况下的货币信贷较快增长利大于弊。

    但央行所认为的信贷结构合理在其他部委和机构的人看来却未必合理。

    “现在我担心，是否有一些过剩的产能也有贷款资金流入？”国家信息中心经济预测部副主任祝宝良猜测，根据之前他已经从央行那边获取的一些信息，一些产能过剩的产业获得的贷款也不在少数。

    事实上，第一季度经济就数据已经让祝宝良感到十分奇怪。

    4月16日，国家统计局公布的数据显示：一季度，全社会固定资产投资28129亿元，同比增长28.8%。从产业看，第一、二、三产业（下面分别简称为一产、二产、三产）投资分别为332亿元、10180亿元和13050亿元，同比分别增长85.0%、26.8%和29.1%。

    “本来4万亿投资计划应该集中民生工程、‘三农’、基础设施在内产业，这些投资方向多属于第一产业和第三产业。”祝宝良说，“三产、一产投得快，大家可以理解，因为一产农业基数低，三产包括医疗保险等在内，所以85.0%、29.1%增长率并不是说很快，但我不明白一季度第二产业投资速度增长为什么那么快。”

    此前，国家发展改革委主任张平多次表示，4万亿投资将不搞重复建设，重点锁定在关注民生，关注“三农”，搞好基础设施建设，加强生态环境保护，做好节能减排工作，以及加快调整经济结构，转变经济发展方式。

    对二产中的一些具体产业投资增长情况，祝宝良更是感到迷惑。

    “但像钢铁、电力、港口产能已经过剩了，此轮投资也增长了很多。”他说。

    最近，国金证券对上市公司做了调查，他们希望能从微观企业层次对上述问题进行解答。

    从调查结果上看，贷款多的行业主要集中在中上游和投资周期较长的行业，如房地产、电力设备、煤炭、水泥、有色金属和机械等，而这些企业主要是国有企业。“贷款流向投资周期偏长的中上游企业，这些行业有大量的资金需求，资金流入对这些企业有一定支撑。”国金证券王晓辉给出结论。