水泥：本周全国水泥均价环比上升 0.2%，江西、江苏、湖南和广西等地价格上调 10-25 元/吨，陕西和甘肃局部下调 10-20 元/吨。10 月中旬，华东和中南天气情况较好，企业发货量普遍站到 8 成以上；东北受天气转冷影响需求继续萎缩；西南和西北甘肃、陕西等地仍在施工旺季，但下游需求表现仍以疲软为主。库存：上周全国水泥库存为 69.4%，环比上升 0.5 个百分点；全国熟料库存为 67.0%，环比上升 0.1 个百分点，华东、中南水泥库存均有下降。 停窑和产能： 环太湖区域计划月内熟料限产 20%，浙江其余区域限产 30%，新疆所有熟料线今年 11 月 1 日到明年 3 月 1 日全部停窑。

　　玻璃：价格全国浮法玻璃均价环比下降 0.93%，华北、华东、华南价格继续下行。库存全国浮法玻璃库存 3193 万重箱，环比上升 28 万重箱。产能：目前全国浮法玻璃生产线共 333 条，总产能 11.6 亿重箱，同比增长 9%；实际产能 9.1 亿重箱，同比增长 3%。武汉长利汉南一线 600 吨，安徽六安蓝实二线 600 吨和四川宜宾威利斯一线 1000 吨也因市场原因彻底熄火。

　　一周要闻：1、9 月 CPI 同比增长 1.6%创 56 个月新低；2、国企改革首批央企试点改革方案落地；3、今明两年重大水利工程投资超 6000 亿；4、冀东、上峰、同力等发布业绩预告，北京利尔与马来西亚东钢集团签供货协议。

　　投资策略：1、关于水泥，关注新疆等潜在景气反转地区。本周华东部分地区水泥价格补涨， 但目前华东各地水泥价格较去年同期低 25 元/吨以上，水泥库存平均高出 10 个百分点，熟料库存基本持平。我们认为由于去年 4 季度需求旺盛， 今年 Q4 华东水泥价格或持续低于去年。 近几年新疆水泥景气度持续下行，随着新增产能释放完毕，明年行业景气度有望底部向上，我们建议投资者布局明年关注新疆水泥股青松建化和天山股份。2、新型建材我们继续推荐北京利尔、建研集团、伟星新材、北新建材、东方雨虹等，北京利尔海外市场逐渐打开，未来国内和国外市场双轮驱动，有望持续维持较快增长，且明年资本运作可期。本周工业萘价格环比继续下降 300 元/吨，目前价格同比低50%以上，有利于建研集团的毛利率继续提升。伟星新材、东方雨虹、北新建材则有望受益于地产政策的松动，继续推荐。

　　风险提示：宏观经济下行，地产严重下滑。