本周A股在最后两日展开强劲反弹，站稳3300点，并再度冲击3400点，同时带领恒生AH溢价指数再创新高。

　　数据显示，截至昨日收盘，恒生AH股溢价指数上涨1.67%，报133.38点，日内最高点为134.59点，再度刷新逾三年新高。这也意味着同时在内地和香港上市的A+H股中，A股整体估值相对H股溢价33.38%。个股方面，AH股价倒挂的个股仅剩宁沪高速、海螺水泥、华能国际、万科、青岛啤酒、复星医药这6只，且倒挂率都在7%以内。

　　市场上关于A股高估和购买H股的声音不断涌现。

　　AH股溢价指数创新高

　　本周最后两个交易日，沪指大幅上涨。截至昨日收盘，恒生AH股溢价指数上涨1.67%，报133.38点，日内最高点为134.59点，再度刷新逾三年新高。这也意味着同时在内地和香港上市的A+H股中，A股整体估值相对H股溢价33.38%。

　　恒生AH溢价指数持续走高背后是沪港两地市场走势分化所致。自去年11月以来，A股与港股出现较明显的背离走势，上证指数一路高歌扶摇直上，而港股却呈现震荡横盘走势。

　　截至2015年1月16日，86只同时在A股和H股上市的公司中，80家公司股价A股较H股溢价，占比高达93%，其中，26只股票溢价超1倍。而AH股价倒挂的个股仅剩宁沪高速、海螺水泥、华能国际、万科、青岛啤酒、复星医药这6只，且倒挂率都在7%以内。

　　有券商分析师认为，国企指数在2014年呈现向上的趋势，并且逐步取代恒指成为了港股的主导，一方面是受到A股升势所拉动，而内地进入政策放松周期，仍将会是支持因素。恒生指数去年明显跑输了国企指数，主要是受到美联储结束量宽措施的影响，使到包括中国香港在内的新兴市场，出现了来自于资金面的压力。

　　AH股溢价不断拉大

　　伴随着沪港通的开通和A股的持续走牛，此前AH股折价的现象已大幅减少，反而AH股溢价现象开始涌现。

　　昨日，白云山H股、洛阳玻璃H股及上海电气H股分别大涨7.59%、6.18%及4.39%，它们的AH溢价率分别高达33%、227%及164%。溢价率较高的紫金矿业H股、新华保险H股等也涨逾3%。

　　目前，主要权重股里面，中国交建、中国中铁、中国石油、中信证券、海通证券等H股较A股便宜近半；民生银行、交通银行、新华保险、中国人寿、中国南车、中国北车等H股较A股便宜30%左右。

　　申银万国分析师王胜表示，A股相对港股估值溢价扩大，这是由AH当前互通有限、投资者结构差异太大、流动性差异较大、涨跌停板限制差异大、H股受到海外流动性和风险偏好影响较大等因素共同叠加而造成的。

　　另有分析人士认为，AH股溢价不断拉大的情况可能会延续，甚至差价越来越大，毕竟是两个不同的市场，无法直接套利，也有完全不同的投资理念，这成为了市场争论的焦点之一。

　　也有资深港股投资者称，H股和A股的投资者和规则都不同，价格目前也很难做到趋同。

　　除了通过沪港通买卖港股以外，目前内地市场上投资H股的工具，包括H股ETF(510900)、恒生国企分级(161831)、H股B(150176)；投资恒生指数的工具，则有恒生ETF(159920)、恒生B(150170)、恒生指数分级(164705)等。

　　买H股更划算？

　　H股当前大幅折价状态得到越来越多资金的关注。本周港股通净买入额持续超过沪股通。

　　此前，安信证券首席经济学家高善文称，A股市场似乎存在10%-15%高估和透支，这要么通过未来的盈利增长来消化，要么通过指数的调整来完成，考虑到经济基本面的趋势和市场的动量，市场的透支也许还会维持一段时间，甚至继续扩大，并最终引发剧烈调整。

　　有香港投资人士认为，过去两个月AH股价差越来越大，如果A股延续强势的话，这种价差很可能会继续扩大；投资者还是会以自己的理论来进行投资，H股价格受到国际流动性所支撑，目前预计美国加息力度弱，欧洲持续量化宽松，中国经济还是具备吸引力，题材较丰富，政策也支持金融及股市改革，目前的一刻，环球投资者在沪港通完全成熟运作前，还是会通过H股来进行投资。

　　华林证券分析师胡宇认为，2014年4月份前，A股相比H股大打折扣，所以当时可以抄底A股蓝筹，但到了2015年1月份，H股相比A股打了七折，越来越多的人已经看到了H股物美价廉的机会。

　　易方达相关人士表示，H股相对于A股还存在一定的价值洼地，这是H股预期的一个重要基本面。2015年伊始AH股溢价指数连续创新高，以中国石油、工商银行、建设银行等市值最大的20家AH股公司为例，自沪港通启动以来，A股平均涨幅超过六成，而其H股平均涨幅仅超过两成。

　　多家A股公司拟发H股

　　继内地券商中州证券去年在香港上市以后，又有多家券商拟在香港发行H股，广发证券首当其冲，已经向港交所递交上市申请，有望成为年内首只较大型的新股，集资金额约为10亿美元。除广发证券以外，华泰证券在香港上市也提上议程，拟集资78亿至156亿港元。

　　最近几个月宣布将赴港上市的A股公司并不少见。除了券商股，创业板的蓝色光标去年11月宣布拟发行H股，公司有望成为第一家A+H股上市的内地创业板公司，而福耀玻璃同日亦公告称已向港交所提交上市申请。

　　此外，去年12月，海康威视公告称，为建立海外资本运作平台，公司拟发行H股在港交所主板挂牌上市，公司拟发行的H股股数不超过3.54亿股(占公司发行后总股本的8%).

　　赴港上市利于开拓融资渠道

　　如何看待A股公司纷纷赴港上市？

　　对此，同信证券分析师胡红伟表示，“国内融资竞争压力巨大，去年以来众多公司定增，而IPO排队企业600多家。由于香港融资时间期限和难易度均较低，对于质地相对不错又急切需要资金的公司赴港上市来解决融资需求是一个途径。此外，一些企业希望拓展其国际业务，通过在港股上市也有利于提高其国际知名度。沪港通已推出，未来深港通也将推出，两地投资者投资也更加方便，两地市场的估值体系有望靠拢。”

　　“海外市场也是近年来一些A股公司的融资渠道之一。”南方基金首席策略分析师杨德龙表示，“通过香港发行H股来募集资金相对便利，不像A股排队家数众多。通过募资来改善公司的现金流状况，发展主营业务，有利于公司的中长期发展。”

　　有投行人士指出，近年来由于A股IPO堰塞湖现象严重，按目前的排队和上市节奏，有些企业至少要等一两年。因此越来越多的内地企业选择在港股或美股上市。相对而言港股对于内地投资者来说更为熟悉，预计将会有更多的内地企业赴港上市。

　　另有多位业内人士表示，A股公司赴港上市也是开拓新的融资渠道，有利于尽快满足其融资需求和拓展海外业务，预计未来会有更多公司选择通过海外市场融资，随着两地市场进一步融合，估值体系也有望逐渐靠拢。