投资要点:

　　上周板块回顾

　　上周建筑材料指数涨幅约-4.0%,相对A股指数收益约为-1.6%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为-6.1%、-2.4%,三级行业管材指数涨幅约-4.1%。

　　水泥行业

　　上周动态:上周全国水泥市场价格环比小幅下调0.15%。其中华东、中南区域环比降幅分别约2.24%、0.58%。全国库容比环比降约0.1个百分点。五一过后,全国水泥市场需求鲜有变化,价格下跌区域仍集中在华东和中南两地为主,以往行业自律最好的区域,同时也是整个行业兴衰的晴雨表,区域内成本领先优势企业众多,或许只有跌到无利或亏损才有反弹动力,预计月中广东、江西和浙江局部小区域价格会有适当上调。

　　投资逻辑:展望全年供需均几无增量,行业产能利用率将维持低位,盈利端改善空间有限。自上而下看,货币宽松政策不断加码,本周末央行自2014年11月以来第三次降息,类似2008年的货币宽松周期已然开启;尽管盈利端改善未现,但水泥股作为传统周期板块整体估值有望回升。“长江经济带”、“京津冀一体化”、“一带一路核心区”三大区域主题继续发酵有望催生水泥个股独立行情。

　　玻璃行业

　　上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1112元/吨,环比降约0.54%。上周全国浮法玻璃库存量为3559万重量箱(178万吨),环比上升0.11%。五一长假之后现货市场整体走势不佳,没有出现往年的小旺季局面,延续前期的弱势整理态势。从区域看,华中、西南和华南市场价格下滑明显,加工市场需求惨淡;沙河和山东等市场价格小幅上涨,生产企业产销情况一般。

　　精选个股

　　1)国企改革:推荐试点公司(2白)中国巨石(行业景气回升;复合材料外延扩张、混合所有制改革预期;短期融资预期)、北新建材(混合所有制改革预期;基于主业外延扩张预期);推荐潜在壳公司(2黑)海螺型材(安徽省投集团资产证券化预期),建议关注瑞泰科技(中国建材集团新材料资产证券化预期)。

　　2)思变转型:建议关注秀强股份(转型预期);推荐开尔新材(大环保、消费品领域外延扩张预期)、建研集团(建筑及医疗检测外延扩张落地预期)。

　　3)白马成长:推荐长海股份(行业景气回升、新品放量,股权融资及外延扩张预期)、友邦吊顶(行业持续成长,公司领跑;短期地产需求企稳)、东方雨虹(防水份额提升、保温材料/建筑辅料布局开拓新业务增长点;显著受益油价下跌)、伟星新材(品牌、渠道优势显著,显著受益油价下跌,低杠杆、高分红)。

　　4)区域经济:推荐“京津冀一体化”标的金隅股份(兼具国企及土地改革预期)、冀东水泥(兼具国企改革预期);“长江经济带”标的华新水泥;推荐“一带一路”标的天山股份(兼具国企及转型预期)、青松建化。

　　风险提示:投资大幅下滑,房地产持续低迷。