水泥价格上周上涨0.13%。水泥平均价格(全国性)上周环比涨0.13%至253.08元人民币吨。安徽、湖南、贵州和陕西的水泥价格上升10元至30元人民币每吨。在淡季之下,相对疲弱的需求仍困扰着下游企业,但对于一些供需较平衡和区域性集中的地区而言,提价或会在8月(旺季前)提早出现。平均库存水平(全国性)上周小幅上升至78.82%。* M4 O: U# i% s! `
    上周煤价稳定。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数基本持平上周持平于417元人民币每吨,较去年同期低16.3%。
+ D0 w" H. m. s& Y+ F    华南和华东的销量增长相对较高。从数字水泥网的各省水泥产量数据来看(见下页),三个区域-华东,华南和西南部-其2015上半年的水泥产量同比增速超过全国平均水平,分别为同比增长-4.7%,-2.3%和0.4%。从月度数据中,我们可以看到部分地区水泥产量增长自3月以来一直改善。尽管一系列经济刺激政策在提振需求方面的影响没有完全显现,但中南部和西南部在2015上半年的产量增长表现相对好于全国平均。华润水泥[1313.HK;买入],其于2014年底在广东和广西的市场份额(产能)分别约为15.8%和37%,将首先享受地区潜在的需求复苏,因为这些地区似乎更能抵御需求下行的风险。中国建材[3323.HK;买入]和安徽海螺[914.HK;持有]于西南部和华东拥有领先的市场份额,两家公司均将受益,因为这些地区的需求增长高于全国平均水平,尤其相对西南、华东等产量增速录得两位数跌幅的区域。鉴于供需情况趋向有利,以及那些表现较佳的省份的集中度较高,预计这些龙头企业将率先在旺季受益于潜在的需求复苏。
5 w+ y/ ]# `6 P6 {$ ^    我们覆盖的水泥股上周下跌0.8%。表现最好的是安徽海螺[914.HK;持有],股价上涨2.0%。金隅股份[2009.HK;买入]的表现最弱,股价下降4.2%。