水泥：本周全国水泥市场价格261元/吨，较上周环比下降0.8%。高标号水泥价格大部分城市保持不变，其中西安地区高标号水泥环比下跌20元/吨。低标号水泥价格为245元/吨，较上周环比上升0.14%，其中武汉地区低标号水泥环比上涨20元/吨。全国磨机开工率下降0.3%至53%，水泥库存76.9%，较上周下降0.3%。全国水泥煤炭价差261元/吨，较上周环比下降2元/吨。整体来看价格反复震荡，一方面是下游市场需求较弱；另一方面近期下游需求量环比小幅提升难持续。统计数据：15年1-7月分大区水泥累计需求增速南北分化明显，东北、华北、西北累计需求增速为-25%、-15%、-9.7%，区域水泥需求回落显著；华东、中南、西南优势区域区域累计需求增速为-4.8%、-1.8%、0%，全国六大区域中仅华东地区累计需求下滑幅度环比扩大1.2%，其他五大区累计需求环比下滑幅度均收窄。从分省情况看，华北北京、天津及西北宁夏、新疆地区累计需求增速持续负增长，分比为-19.8%、-18.3%、-13.2%和-9.8%，环比降幅分别扩大2.2%、0.3%、5.1%及2.2%，西南广西和华东福建需求景气度较高，需求累计增速为2.8%和3.8%，同比提高2.3%和11.5%。中报业绩统计：业绩下滑包括同力水泥净利0.63亿元，同降0.92%；海螺水泥净利47.14亿元，同降 18.87%；华新水泥净利1.89亿元，同降 76.66%；业绩负增长包括宁夏建材净利-0.23亿元，同降112.90%；祁连山净利-0.36亿元，同比下滑113.58%；此外天山股份预告前三季度业绩预亏-4.8-3.8亿同比下降247.31%-216.62%。

　　水泥板块投资策略：目前行业盈利依然底部运行，随着季节旺季需求回暖，我们认为行业基本面有望逐步改善，同时7月经济回落超预期下国家保增长需要加大投资力度，万亿基建投资持续加码叠加旺季效应，有望带来水泥需求阶段回升，带动水泥股超额收益，建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业，包括海螺水泥、华新水泥、万年青等。“京津冀一体化”逐步转向落实阶段，区域交通网蓝图已出，叠加申办冬奥成功，有望进一步加强雾霾治理，加快京津冀协同概念，供需格局改善可期，建议关注冀东水泥、金隅股份。下半年铁路运输加速进行，西部新疆、西藏区域规划发展有望推进，建议关注“一带一路”区域规划，我们认为规划将打开沿线区域水泥需求新的增长空间，区域水泥企业有望分享沿线国家水泥市场高收益。

　　重点推荐天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建设等。

　　近期重点关注国企改革，7月高层就国企改革频发声，叠加中远与中海两大集团整合方案预期，国企改革顶层方案有望提速推进。我们推荐三大投资机会：1)央企层面关注中建材及中材集团。看好凯盛集团下属北新建材、洛阳玻璃和方兴科技资产证券化预期、小市值公司瑞泰科技。中材水泥领域兼并整合消除同业竞争行动兑现时间逼近，近期有望加速，关注祁连山、天山股份、青松建化。2)省级国企层面静待各地细则落地，重点留意细则中涉及到国有资本投资公司试点标的，推荐改革先行省市安徽海螺型材，北京金隅股份。3)地方国企中拥有改革催化以及“单一上市平台”公司将受益，综合以上两点推荐京津冀地区水泥龙头企业冀东水泥。

　　新型建材：推荐两条主线，一是家装互联网+系列，重点关注在互联网化的带动下更有可能革新渠道，进行上下游产业链结合：1)行业领头者，产品质量有溢价能力，公司团队执行能力强；2)有强大线下布局，可提供无缝对接式线下服务。推荐标的：首推在行业内转型较早、已开始布局的东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶；其次可关注具有互联网化能力的嘉寓股份、北新建材；二是转型升级建材企业，推荐向建研集团(减水剂及检测业务双主业)、纳川股份(切新能源汽车动力总成系统及运营)、北京利尔等。7月29日，国务院表示将管廊建设列入专项金融债支持范围，稳增长下重点推荐地下综合管廊投资板块，建议关注东方雨虹、纳川股份、伟星新材、永高股份、青龙管业。平板玻璃：主要城市玻璃平均价格(4mm)为55.8元/重箱，与上周相比小幅上升。北京、广州、秦皇岛价格均上升了1元/重箱，上海、西安价格不变。主要指标：停窑率(35.55%，处于高位)、毛利率 (16.31%，环比上升21.16%)、库存(3399)。本周国内浮法玻璃市场整体延续上行趋势，沙河涨后趋稳，走货略减缓。而其他市场涨势仍强，部分企业价格连续上调。20日京津及河北部分地区开始限行，对周边企业走货带来一定影响。 短市来看，上行空间已较有限 .

　　特种玻璃：本周光伏玻璃成交良好，价格暂无上调迹象。由于各厂心态不一，近日价格上行操作较难实现。组件厂满负荷运转的情况下，代工订单有所增加。现主导玻璃企业库存已低位运行，供不应求局面仍将延续。

　　重点关注公司：本周国内A 股市场有下跌，沪深300下降11.88%；申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数3.17个百分比，申万水泥制造指数跑赢大盘0.45个百分点。