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德银调水泥股目标价 予安徽海螺水泥股份持有

更新日期: 2015年10月29日 来源: 阿思达克财经网 【字体:

  德银发表研究报告指,第四季为水泥行业旺季,惟今年市道为过去5年最弱,相信明年上半年亦难以复甦,物业动工呆滞,公私合作项目(PPP)之基建项目亦不多,虽然10月份水泥产量改善,但按年仍跌20%,令库存维持高企。目前,生产商对市道信心较低,所以售价亦不稳定,特别是长江地区,所以该行将行业盈利及目标价下调。

  德银指,今年物业相关水泥需求按年收缩10-30%,主因内地房屋建成库存水平高,甚至较2013年行业销售高峰时更高,所以不期望明年需求有上升,虽然预期明年第二季起,地方政府将更多投入于基建,惟未能抵销物业市场放缓的幅度,所以对明年需求预期维持跌2%。

  德银又指,目前水泥生产商仍见亏损,上半年,行业负债比率中位数约在59%,部份规模较小的生产商现金流恶化,而海螺(00914.HK)维持较低生产成本,有能力放弃价格合作,抢佔市场。

  该行又料,水泥价格将在今年跌15%,盈利继续造成负面影响,目前价格下跌空间有限,惟生产商盈利能力可能维持低水平,将海螺评级由“买入”降至“持有”,西部水泥(02233.HK)、海螺创业(00586.HK)及金隅股份(02009.HK)均给予“买入”评级,中建材(03323.HK)重申“沽售”。

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