摘要:
    水泥:再跌将亏现金成本:本周全国水泥市场价格环比下跌0.97%。
    价格下跌区域主要体现在江苏、浙江、安徽、江西、福建和湖北等地,不同地区价格下调10-30元/吨。1月中上旬,全国水泥市场价格继续下行,从跌价区域看,除江西、福建和湖北有下跌空间的市场以外,江浙沪本已在底部区域价格也在继续下探,考虑到上年四季度行业自律基本失效,今年一季度长三角地区各大企业统一停产的可能性较小,后期市场竞争将继续加剧。我们测算,华东、中南大部分地区目前价格后期若再下行企业将会开始亏现金成本,目前满库被迫停产企业为历史同期最多。
    玻璃:淡季但并不紧张:周末全国白玻均价1167元,环比上周下跌6元,同比去年下跌14元。考虑到原材料价格低,目前各区域价格基本都在完全成本线之上。相对去年同期,目前玻璃企业库存水平低,资金相对宽裕,退出意愿不强,我们判断3季度的淡季才是行业最难熬的去产能的开始,我们认为,玻璃行业还需要一批企业退出方可言底(玻璃下游70%是地产)。
    玻纤:淡季态势延续:近期无碱玻纤粗纱市场变化不大,正值淡季,市场需求偏于低迷,且短期无改善迹象,大企业尚可维持部分销量,大企业库存尚可。玻纤需求海外占比2/3(美国地产、欧洲制造业),国内市场主要看“十三五”期间风电装机,我们判断整体供需格局仍可维持。
    主要原材料价格:IPE布伦特原油价格环比下降12.47%,降至29.11美元/桶。秦皇岛港动力煤平仓价格环比持平,西安烟煤价格环比上升1.37%。
    建材行业策略:l供给侧改革我们认为是2016年贯穿全年的大主题,我们认为水泥行业的市场化程度高出清见效快,且边际平衡点最易出现,当下是盈利及估值双重底部,核心受益为高弹性标的:冀东水泥、金隅股份、宁夏建材、祁连山、天山股份、亚泰集团、华新水泥。
    拐点型公司推荐:纳川股份(300198)、再升科技(603601)。
市场风险偏好回落,寻求确定性,推荐估值处于历史底部的:东方雨虹(002271)、北新建材(000789),及高股息率的伟星新材(002372);l超跌股推荐:金刚玻璃(300093)、高能环境(603588);中材科技(002080);大亚科技(000910)。