观点简述：
    2015年水泥行业亏损面加大，区域分化显着，但整体仍保持盈利（全行业实现利润总额329.70亿元，同比下滑57.94%）。从目前已披露净利润变动幅度的16 家上市水泥企业业绩预告来看，上市公司业绩普遍下滑，净利润同比下滑幅度超过80%。
    需求低迷导致的水泥价格下跌为企业亏损主因，一方面，亏损企业所处地区主要分布于东北（亚泰集团）、西北（青松建化、天山股份）和华北（冀东水泥）区域，需求大幅下滑导致区域景气度恶化明显；另一方面，亏损企业吨水泥完全成本均较高，在行业下行期盈利弱化明显。关注需求下行期企业所处区域景气度及成本控制水平。
    未来短期内，预计水泥价格仍将低位徘徊，关注3~4月份需求恢复情况。政策预期方面，预计供给侧改革对行业供需格局改善有限，水泥行业去产能或将依赖市场化手段出清，关注以中建材和中材集团整合为代表的水泥行业兼并重组进程。

    2015年水泥上市公司业绩预告盘点.pdf