水泥价格持续反弹,库存在不利的天气下趋稳;G20峰会或导致华东价格上升
　　上周水泥价格继续反弹。平均水泥价格（全国性）上周按周上升1.3％至258.58 元人民币每吨。在河南、贵州、陕西、甘肃、青海的部分地区，水泥价格上涨20-30 元人民币每吨，而湖南省的水泥价格跌幅达到20 元人民币每吨。在8 月初，市场需求仍然比较疲弱，这是由于天气较热、下雨和台风所致。每日出货量为正常水平的约60％至70％，而整体库存量颇为稳定，一些地区有产量限制。平均库存水平（全国性）持稳于71.13％。华东的水泥价格应会在8 月中旬上升，主要由于长三角地区的生产活动有更好的协调。

　　煤价上周继续上涨。环渤海地区发热量5500 大卡动力煤的综合平均价格指数上周上涨6 元人民币每吨至436 元人民币每吨，较去年同期高5.8％。

　　留意G20 峰会会否推动水泥价格上涨。G20 峰会将在8 月31 日至9 月5 日于杭州举行。一如以往，在峰会期间，为了确保空气质量处于较佳水平，浙江、上海、江苏、安徽、江西的一些水泥厂将在8 月24 日至9 月6 日期间停产。

　　在过去几周，华东的水泥价格相对较弱，主要由于夏季天气影响了终端需求。我们认为，G20 峰会期间的停产可能导致供应减少引发华东的水泥价格反弹，而且夏末/秋初的天气可能会变得更有利，有利需求复苏。而安徽海螺[0914.HK;买入]应该是主要受益者，因为它在该地区有较多业务。

　　我们覆盖的水泥股平均上涨4.9％。我们覆盖的水泥股上周表现强劲。表现最好的是金隅股份[2009.HK;买入]，股价上涨9.2％。中国建材[3323.HK;持有]的表现最弱，但股价亦上涨2.0％。