长江证券数据显示，成本推动水泥价格继续上涨，消费建材依然看好价格：相对于节前，全国水泥均价上涨4.6%，除了东北地区保持平稳以外，其他地区水泥和熟料价格全线上调，幅度均在20-50元/吨左右。价格超预期大幅上涨主要是受成本端推动，一是煤炭自涨价以来已累计上调近200元/吨，二是受治理超载影响所有原材料进厂成本均有上调，且运费增加使水泥运输半径缩小，对于封闭市场或完全陆运地区的价格上涨更有帮助；三是河南、山东和河北进入11月大面积减产，造成市场对未来熟料供应短缺的预期，使企业推涨价格信心坚定。同期浮玻均价下降2.1%，终端需求无明显提振，市场整体成交情况尚可。
　　申万宏源认为，二季度行业景气度出现好转迹象，考虑到去年水泥价格基数较低，下半年有望成为近两年盈利最好时期。政策稳增长背景下，水泥需求大概率保持平稳，边际改善带来景气度回升；供给端：一)龙头企业整合趋势确定，中建材中材合并获批，进展逐步加速；二)市场竞争淘汰过剩产能，三)供给侧改革自上而下推动产能收缩。四季度是水泥行业传统旺季。建议在行业盈利低点、盈利能力改善时配置水泥板块。配置上建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业，包括海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等，国企改革关注宁夏建材、祁连山。国企改革关注天山股份、宁夏建材。
　　个股点睛>>>
　　华新水泥：关注资产注入进程
　　公司中报显示，上半年实现营业收入57.38 亿元，同比下降11.04%，归属于上市公司股东的净利润804.03 万元，同比下滑90.95%，扣非后净利润-2843.3 万元，同比下滑-144.45%，每股收益0.01 元。
　　点评
　　核心市场和境外市场均暗淡。上半年公司实现水泥及商品熟料销量2394 万吨，同比增长2.8%。分地区看，仅西藏地区录的4%的增长，核心市场湖北下滑13%，境外市场下滑12%。上半年公司水泥产品价格同比降幅达到25.11 元/吨(-10%)，受此影响水泥板块营收下滑7.54%，公司营收下滑11%。毛利率小幅下滑，二季度回暖。尽管上半年公司水泥产品成本同比下降17.16 元/吨，但难抵价格下滑，公司毛利率同比下滑0.49 个百分点至22.55%。其中二季度毛利率26.44%，同比提高3.29 个百分点。分产品看，水泥下滑1.2 个百分点，混凝土提高1.2 个百分点，工程建造下滑7.9 个百分点。关注西南地区资产注入进程。8 月初公司公告与拉法基中国签订《框架协议》，拉法基中国拟将其在中国的非上市水泥资产注入公司。本次注入涉及拉法基中国在重庆、云南和海外市场的7 家子公司，权益产能约1600 万吨。我们认为此次资产注入完成后，公司整体特别是在西南地区的熟料产能规模提升，同时考虑到本次注入资产当前的盈利基数较低，后续公司有望通过整合市场，提升管理效率，盈利提升空间较大。
　　投资策略
　　预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.33,0.39 和0.51 元，以目前价格计，对应PE 为23,20 和15 倍，我们维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：1、煤炭价格大幅上涨2、固定资产投资持续下滑(华融证券)
　　海螺水泥：二季度盈利能力显著回升
　　公司中报显示， 上半年实现营业收入 239.73 亿元，同比下降 1.03%，归属于上市公司股东的净利润 33.54 亿元， 同比下滑 28.7%， 扣非后净利润 29.92 亿元， 同比增长 6.3%， 每股收益 0.63 元。
　　点评
　　海外及收购产能释放， 销量增长明显。 公司水泥和熟料合计净销量为1.28 亿吨，同比增长 11%。其中，出口及海外市场销量同比增长 66.22%，中部区域由于公司收购项目产能的投放， 销量同比增长 15.64%。受产品销售价格下滑影响， 上半年实现收入 239.73 亿元，同比下降 1.03%。
　　收益原材料价格下滑， 毛利率显着回升。 受煤炭等原燃材料价格下降影响，公司综合成本同比下降 20.03 元/吨，降幅 13.69%；公司综合毛利率为 30.71%，同比上升 2.05 个百分点。 分季度看， 收益价格回暖，二季度单季度毛率提升到 34.72%， 创 2014 年三季度以来新高。 分产品看， 32.5 级水泥、42.5 级水泥以及熟料毛利率同比分别上升 3.49 个百分点、 1.56 个百分点和 1.46 个百分点；骨料受销价下降影响，毛利率同比下降 4.96 个百分点。
　　盈利能力有望持续提升。 5 月国务院办公厅发布《 关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》， 水泥行业供给侧改革持续发力， 各地水泥价格企稳回升。 公司作为行业龙头在全国布局完整， 将显着受益本轮价格上升， 业绩有望持续回升。 同时公司海外项目达产也将有利于公司毛利率回升。
　　投资策略
　　预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 1.52， 1.84 和 2.13 元，以目前价格计，对应 PE 为 11， 9 和 8 倍， 我们维持公司“推荐”评级。
　　风险提示： 1、 煤炭价格大幅上涨 2、 固定资产投资持续下滑(华融证券)