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建材行业周报:河南水泥价格大涨,成长仍看消费转型

更新日期: 2016年10月25日 来源: 长江证券 【字体:

    投资建议: 河南水泥价格大涨, 成长仍看消费转型
    价格: 本周全国水泥均价环涨 1.9%, 上涨区域主要是河南、山东、广东、广西、川渝和甘肃,不同地区价格大幅推涨 30-50 元/吨。进入 10 月中旬,受降雨和台风影响,南方地区下游需求环比略有减弱,企业发货普遍减少 5%-10%;北方地区受降雪和天气转冷影响,需求也开始出现萎缩迹象,将逐渐进入淡季。价格方面,在行业自律和成本增加推动下,企业推涨价格热情不减,多数地区如河南、山东、湖北和甘肃等地再现大幅上涨,并带动全国均价继续向上攀升。
    库存: 水泥库存环降 0.9%,华北、西南下降 3.8%、 3.4%;熟料库存环降 0.6%,西南、 华北下降明显、 中南提升明显;粉磨开工率环比提升 0.3%。玻璃库存环比下降 1 万重箱,其中广东、山东、江苏分别下降 18、 3、 2 万重箱。
    本周前五天河南水泥涨价 30 元/吨, 10 月 22 日全省再次上调 100 元/吨,水泥价格将上涨至 500 元/吨(吨毛利超过 200 元),涨价主要原因系环保限产叠加旺季较好的需求(从历史数据看, 10-11 月河南仍处于旺季), 我们认为影响有限:一方面缺乏长期支撑,价格持续性有限;另一方面价格过高可能导致周边地区的流入( 截至本周京津冀、湖北、山东、安徽水泥价格约 357、 360、 330、285 元/吨),尤其是即将进入淡季的京津冀地区,而京津冀还具有区域一体化和基建支撑的中期逻辑。 唯一值得重视的是,是否会产生明年旺季也环保限产的预期,对此我们偏谨慎,因为此次有叠加冬季供暖的因素。
    市场表现
    建材 1.71%, 沪深 300 指数 0.66%。涨幅前三:四川双马 40.8%,栋梁新材11.9%,四川金顶 11.6%。     水泥:全国均价 333.23 元/吨,环比上升 6.13 元/吨,同升 59.35 元/吨。

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