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建材行业周观点:水泥进攻逻辑演绎 中后期品种估值修复

更新日期: 2017年02月06日 来源: 国泰君安证券 【字体:

    本报告导读:
  维持水泥股“增持”评级,春季躁动可期,兼具安全边际及进攻性。

  摘要:
  水泥:本周全国水泥市场价格环比保持平稳,受春节假期影响,市场成交基本停滞,预计正月十五过后,市场需求才会逐渐启动。

  玻璃:月末全国白玻均价1472 元,环比上月上涨-26 元,同比去年上涨317 元。近期纯碱、重油价格大幅上涨,令玻璃利润空间受压,但从吨毛利而言当前玻璃行业盈利仍处于近6 年的景气较好水平。

  玻纤:近期无碱粗纱市场需求平稳,年底下游逐步停工放假,淡季需求低迷,企业回款为主,市场稳定。2017 年国内需求端风电或进入新一轮抢装拉动高端直接纱需求,美国是玻纤需求第一大国,主要用于基建及房屋,重启基建利好巨石等国内企业(巨石出口比例为50%且美国南卡工厂即将开工)。我们认为玻纤景气逻辑需重新审视,需求结构升级带来供给隐性出清,价格低位时企业间盈利能力出现较大差异,重点推荐中国巨石,产品升级且极具成本优势,独家埃及、美国建线,全球成长典范,且具备中国建材集团复合材料资产整合预期。

  主要原材料价格:周IPE 布伦特原油期货价格环比上升1.14 美元/桶,至56.57 美元/桶。重质纯碱价格环比持平,主流送到终端价在2250元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格595 元/吨,环比持平。

  建材行业策略:
  我们继续推荐水泥,我们给出的主要推荐标的:海螺水泥、华北(冀东水泥);华东(华新水泥万年青,及高弹性的港股中国建材)、西北受益标的(祁连山宁夏建材天山股份,兼具国企改革整合预期);新品种丰林集团,小而美的板材龙头;其他推荐:大亚圣象伟星新材,另外,推荐国企改革中具备强有力业绩支撑和资产整合预期的,标的:中国巨石北新建材;其他2017 年推荐品种,包括亚泰集团帝龙文化等,参见我们年度策略报告《建材行业2017 年度策略:周期共振与材料革新》

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