宏观层面，近期央行发声，称坚持稳中求进工作总基调，实施好稳健中性的货币政策，货币既不松也不紧，做好总需求管理；同时证监会近期对 IPO 审核收紧。我们预计市场将从前期悲观预期中逐渐恢复，短期反弹可期。

    继续强调雄安新区： 近期雄安新区新领导到任，京津冀各大重点项目陆续落地开工，我们一再强调这不仅是真实的需求，而且是新型城镇化的示范，意义空前；我们预计京津冀区域的后续事件催化将更猛烈、更密集。从受益程度、估值和市值综合考虑，推荐大市值的白马华北水泥龙头冀东水泥、 金隅股份，中建材下属石膏板龙头和防水材料龙头东方雨虹；小市值的华北沥青贸易龙头龙洲股份，同属中建材的 PCCP 企业国统股份等。

    水泥：基本面角度看， 当前水泥库存仍维持低位，六月水泥淡季价格大概率呈现部分区域微幅调整，整体价格保持稳定的态势， 行业整体进一步向上窗口仍未打开，需观察后续错峰协同的进一步增强。政策面角度看， 全国各区域差别化电价实施和环保要求进一步趋严，我们将很快看到水泥去产能政策和具体规划逐渐开始落地。我们从中期维度继续看好供给侧改革对水泥行业整体景气带来的提升，当前时点推荐低估值的海螺水泥。

    玻璃景气有望高位再升：我们近期调研了华南玻璃产业链，虽然今年产量较去年同期上升 5%，但库存从年初一直下降，已经低于去年同期。环比往后看，产能绝对量增加很少，加上环保趋严格，产量的增加更少。而地产补库存带来需求持续时间拉长，销售的下滑对投资影响至少要到明年才会体现。 玻璃景气从目前高位向上大幅攀升，将给股票带来较大弹性。 推荐旗滨集团， 关注南玻 A。

    我们认为减持新规的出台将进一步利好龙头和真成长企业，资金偏好或将进一步集中于白马。从中期角度仍然维持 2016 年以来对建材产业趋势的两个判断： 供给侧推动带来的周期相关行业盈利大幅回升； 以及产业资源、资金向龙头集聚带来的细分行业龙头市占率持续提高、竞争力进一步增强。 中长期继续看好海螺水泥、中国巨石、伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶、三棵树、兔宝宝等行业龙头。

    细分行业本周跟踪（ 2017 年 5 月 26 日至 6 月 2 日）

    水泥行业：

    1）价格方面： 全国水泥市场价格震荡上行，为 339 元/吨，环比涨幅 0.2%。

    2）库存方面： 全国水泥库存较上周上升 1.4%。库存上升的区域有华北、东北和华东地区。

    风险提示： 房地产、基建投资低于预期；