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建筑材料行业跟踪报告:5月数据中规中矩 后续仍需观察地产走势

更新日期: 2017年06月15日 来源: 兴业证券 【字体:

    投资要点
  事件:6 月14 日上午国家统计局公布2017 年5 月国内经济运行数据:
  1-5 月水泥产量8.92 亿吨,同比增长0.7%,与前值持平,5 月当月同比增长0.5%。

  1-5 月平板玻璃产量3.42 亿重量箱,同比增长7.4%,较前值加快1.0 个百分点,5 月当月同比增长8.9%。

  1-5 月限额以上单位建筑及装潢材料零售额1224 亿元,同比增长13.6%,较前值回落0.8 个百分点,5 月当月同比增长11.0%。

  点评:
  5 月水泥量价齐升,库存维持低位,淡季价格或好于往年。

    在基建和地产投资增速均出现回落的背景下,1-5 月全国水泥产量同比增长0.7%,与1-4 月持平,其中5 月单月增长0.5%。在环保督查和错峰生产影响下,供需维持紧平衡。

    从库存来看,5 月全国平均库位61%左右,环比有所上升,仍明显低于上年同期68.5%的水平。考虑到各地夏季错峰生产计划不断的出台与执行,以及库存处于历史同期较低位置,后续淡季价格回落预计将好于往年。

  投资建议:
  水泥旺季价格圆满完成任务,淡季可适当布局。

    当前市场逐步进入需求淡季,但价格整体维持高位震荡。目前整体库位与15、16 年同期相比处于较低位置,且各地协同停产、环保督查治理力度强于往年,后续淡季价格回落或好于往年。

    需求端在地产、基建投资波动下或有反复,但整体仍将保持平稳,价格变动仍取决于供给控制,全年看水泥行业盈利确定性较高。淡季可适当布局,推荐配置龙头海螺水泥,对应17 年9 倍估值。

  风险提示:金融去杠杆对实体经济产生较大冲击

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