2005年，亚泰集团主营业务之一水泥业由于受到市场影响，水泥产品的市场价格较同期有所下降，同时由于煤、电等原材料价格的提高，致使水泥产品的吨成本较同期上升16.13元，销售单价较上年同期下降13.39元，水泥业毛利率较同期下降19.31个百分点。致使公司整体盈利能力较上年同期有所降低。

      2006年，公司将加快粉磨站的布局，提高公司的水泥粉磨能力，进一步提高终端市场的占有率。亚泰集团作为东北地区最大的水泥生产基地，具有“规模+区位”的突出优势。

      2006年上半年，公司业绩有望大增。2006年第一季度，公司主营业务业绩都有程度不同的提升。进入4月份以来，水泥价格有所上涨，以煤炭为代表的主要原燃料价格基本稳定，第二季度业绩大幅提升。  

      公司具有潜在并购题材。由于具有“规模+区位”的突出优势以及在东北地区的市场主导地位，使得亚泰水泥业具有与实力雄厚、行业经验丰富的战略投资者合作的可能。

      吉林亚泰集团股份有限公司成立于1993年4月，1995年11月15日公司A股在上交所上市，公司主营业务是房地产、水泥、煤炭、医药和商贸五大行业。从主营业务收入占比来看，2005年公司水泥业占到公司实现总收入的98.88%，为公司的第一主业，公司水泥业共生产熟料462.6万吨，生产水泥311.8万吨，共销售熟料281万吨，销售水泥310万吨。

      2006年，公司继续坚持“资源地建熟料生产线、市场地建粉磨站”的发展策略，加快粉磨站的布局，提高公司的水泥粉磨能力，进一步提高终端市场的占有率。

      在规模方面，兼并哈尔滨水泥厂后，亚泰水泥业熟料年生产能力已达到650万吨，水泥年生产能力达到760万吨，已经形成了袋装、散装、仓储和商品混凝土四大基地和一个专业销售公司，产量位居东北第一，形成“巩固吉林，拓展黑龙江，辐射辽宁和内蒙古东部”的市场发展战略，规模效益明显。在资源方面，亚泰水泥业拥有“羊圈顶”、“杨木顶”和“新明”三大高品位石灰石矿，总储量达15亿吨，批准储量按现有年生产能力可连续开采200年。公司还拥有总产量170万吨/年的煤炭产能，在降低水泥生产成本的同时，为今后水泥业的发展提供了充足的燃料保障。在品牌和网络方面，亚泰水泥业拥有的“鼎鹿”、“天鹅”两大品牌均是吉、黑两省的知名品牌，并被认定为国家免检产品，在市场上享有很高的声誉，具有很强的市场竞争能力。

      2006年第一季度，公司实现主营业务收入55967.70万元，与上年同期相比增长16.37%；实现利润总额764.12万元，较上年同期增长126.07%；实现净利润682.62万元，与上年同期相比增长6.94%。

      业界人士表示，亚泰水泥业具有与实力雄厚、行业经验丰富的战略投资者合作的可能。亚泰水泥业通过吸引战略投资者，实现亚泰水泥业的迅速扩张，增加亚泰水泥业的规模效益，这对合作双方来讲必定是一个双赢的局面。

      由于公司从事的房地产、水泥行业都是资金密集型行业，且2006年公司将继续投资建设亚泰花园三期工程、年产81万吨和年产90万吨煤矿项目等，资金需求比较大，提醒投资者注意风险。

      此外，考虑到公司股改溢价，我们认为亚泰集团的合理市盈率空间应该在26倍-27倍左右，以我们对该公司2006年每股收益0.19元的预测，该公司合理的价格应该在4.94元/股~5.13元/股。相对于2006年4月16日4.15元的价位，公司股价还有18%以上的上涨空间。（洪亮）

来源：中国建材报