近日，国内规模最大的水泥企业中国建材（03323，HK）披露2013年业绩，营业收入高达1177亿元，同比大增35%；而净利润为57亿元，几乎与去年持平，仅增长了3.3%。

    值得注意的是，A股水泥巨头海螺水泥[-0.19% 资金 研报]（600585，SH）披露年报显示，去年实现营业收入约为中国建材一半，而净利润却接近中国建材的2倍。

    业内人士向《每日经济新闻》记者表示，中国建材的成本与海螺水泥存在较大差距，加之中国建材在快速扩张过程中负债较高，财务费用也是拖累其几乎增收不增利的因素。

    兼并民企引发负债增加

    3月25日，海螺水泥披露2013年报，按照国际会计准则，公司报告期实现营业收入553亿元，同比增长21%；实现净利润94亿元，同比大幅增长49%。

    海螺水泥称，2013年业绩大幅增长，得益于销量的强劲增长和原料煤炭价格下跌带来的生产成本下降，另外公司三项费用控制较好。

    作为海螺水泥的竞争对手，中国建材公布2013年业绩。按照国际会计准则，中国建材去年实现营业收入高达1177亿元，同比大增35%；然而净利润为57亿元，同比增长3.3%，几乎持平。

    上述数据显示，中国建材营业收入是海螺水泥的两倍多，而净利却只相当于海螺水泥的61%。

    “其实，2013年市场也不是那么好，相对来说供需矛盾有所缓解。”中国建材内部人士对《每日经济新闻》记者表示，“中国建材和海螺水泥主要差在成本这块，主要是财务成本这块相差太大，每吨水泥就要高出海螺水泥20元。”

    上述中国建材内部人士所言非虚，中国建材由于前几年规模快速扩张，出现了高负债的问题。

    资料显示，中国建材自2006年初在港股上市以来，展开了对长三角、东北和西南等地中小水泥企业的大规模联合重组，其水泥年产能从2006年初的1100万吨快速增加到2013年底的3.88亿吨，商品混凝土产能4.06亿立方米，迅速成为国内最大水泥生产商。

    在中国建材对各区域民企兼并过程中，中国建材还引入了包容协同等理念，创新进行混合所有制，即在国有股份占控制优势之下，允许民营资本持股。

    “中国建材混合所有制也是市场倒逼的结果，当时企业没有那么多资金，只能从股权设置上考虑出路。”中国建材内部人士对记者透露，“大规模重组也带来了一些高负债问题，我们也非常重视并着手解决。”

    将加快理顺内部管理

    财报显示，中国建材2013年流动负债和非流动负债分别为1693.9亿元和686.6亿元，总负债为2380.5亿元，总资产为2916.3亿元，资产负债率达到81.6%，较2012年的82.1%有所降低。

    财报显示，中国建材财务成本由2012年的65亿元增加到2013年的93亿元，同比大幅增加43%。对于财务成本增加原因，中国建材解释，集团需要更多借款支持水泥和商品混凝土业务分部的业务量上升。

    业内人士表示，中国建材和海螺水泥业绩出现较大差异，与生产成本和财务成本直接相关，而这又与两家企业发展模式有较大关系。

    “海螺水泥是老牌国企，从建厂开始比较稳健，它的成本控制和管理处于行业领先水平。”水泥行业专家、《水泥地理》CEO刘作毅对《每日经济新闻》记者分析表示，海螺水泥在建厂选址时，就考虑了矿山、物流等成本因素，很少进行收购，生产线都是自身建设，注重生产线的标准化建设，有效降低了运营成本。

    “海螺水泥在成本控制和管理方面是领先的企业，有先天的优势，基本上5000吨以上生产线都是自己新建的，相应的装备水平都是比较先进的。”中国建材上述内部人士坦承与海螺水泥生产成本差距较大，“中国建材收的很多5000吨熟料生产线参差不齐，尤其是一些民营企业的工艺匹配度，可能和海螺没法比。”

    实际上，中国建材已经注意到整合过程中的融合问题，因此已经暂时停下快速扩张的脚步。在2013年中期报告中就提出“暂停收购”，转而加快理顺内部管理和技术改造等。

    “混合所有制是目前政府提的较多的，而中国建材是最早做混合所有制的国企，这些问题要在发展中解决。”中国建材上述内部人士告诉记者，“今年是企业的深化改革年，包括组织机构以及装备设备工艺优化，并聚焦产品价格成本和企业现金流，积极想办法拓展融资以及降低负债，优化财务结构。”

    “首先要降低成本站住脚，规模虽然超过了海螺，但不可能这么快比海螺水泥获得的利润多，水泥行业要有规模优势，然后再提高内部整合和市场竞争力，中国建材南方水泥竞争力已经比以前强多了，需要时间。”刘作毅说。

    中国建材人士称，扩张所带来的问题需要进一步优化，“关键还是靠制度和体制机制去解决，混合所有制是市场倒逼结果，以后还会按照政策要求进行改革，或许降低国有股权进行再融资，需要在发展中去解决这些问题。”