公司的水泥销售覆盖范围主要是华东地区和华南地区，公司的部分余热发电项目将在明年开始产生效益。余热发电设备每生产一吨熟料可发电39度，每度电的成本比外用电价低0.4元，每吨熟料可节约用电成本15元，而余热发电设备的初始设备投资折旧不到2元/吨，2007、2008年将分别降低生产成本1.3和4.0亿元。

 

　　同时，定向增发也将增厚公司的每股收益。此次海螺水泥向海创公司定向增发收回四间控股子公司的剩余股权（荻港海螺49％的股权、枞阳海螺49％的股权、池州海螺49％的股权、铜陵海螺31.86％的股权），2005年这4家公司拥有的熟料产能占到公司全部产能的51％，利润总额占到公司税前利润总额的73％，合计净利润4.2亿元。增发完成后净利润将增厚38％（包括向海螺集团收购的三家子公司），股本增厚23％，每股收益增厚12％。

 

　　我们将公司2006年、2007年的每股收益调高至0.90元和1.37元，投资评级为“推荐”。其作为水泥行业的龙头公司，应该给予一定的溢价，目标价位看到25.00元。

 

来源： 21世纪赢基金