2014年又是公司一个全新的起点，万吨线若获批将使公司突破产能瓶颈，同时管理层审时度势，科学制定了未来5年收入100亿，净利润9亿的发展目标，并提出加快新材料产业的大发展，力争把塔牌集团打造成以水泥、混凝土和新型材料三大产业为主的大型建材企业。期待公司经营新变化。

    合理估值约7.85元/股，首次覆盖给予“推荐”评级。

    综合考虑公司各项业务产能，预计公司14-16年净利润可达6.22/7.89/9.04亿元，同增55.2%/26.9%/14.6%；EPS0.69/0.88/1.01元/股，PE9.6/7.5/6.6x。

    目前板块可比公司平均PB1.78倍，以此为标准，公司合理价格约为7.85元/股，上涨空间18.2%可期，结合公司年报披露的五年收入100亿，净利润9亿的经营规划，及经营向新领域拓展的意向，首次覆盖给予“增持”评级。

    股权集中、执行力强。

    塔牌立窑起家，与时俱进，上市以来，公司一直由钟烈华、徐永寿和张能勇三位先生控制，三者为一致行动人，合计控制53%的股权。钟董事长水泥科班出生，从事水泥行业30余年，在当地行业甚至整个企业界有较高的威望。在其带领之下，塔牌团队在过去多年的经营中表现出了极强的执行力。多数年份年初制定的生产计划和利润计划，在年末得到大幅超额完成。

    借势布局、攻守兼备、雄踞一方。

    塔牌目前主要覆盖粤东、粤北、珠三角入海口穗深惠区域及部分赣南、闽西区域。区域水泥供求关系好于全国均值，且该区域北靠南岭、武夷山脉，南部望海，内无大型水路，为公司发展创造了天然工事。塔牌借势布局，以本部梅州为中心，西进惠东，东占武平，向周边辐射。同时控制了当地相当比例的石灰石矿山资源。这为公司在区域内常年保持较高市场占有率奠定了坚实的基础。

    政策支持，区域发展提速可期。

    公司所覆盖的粤东、闽西、赣南等区域城镇化水平低，基建、房地产等领域发展均落后于全国平均。新领导上任以来对该区域发展十分关注，《关于进一步促进粤东西北地区振兴发展的决定》、《赣闽粤原中央苏区振兴发展规划》等政策的出台预示区域发展有望提速，预计公司将从中受益。

    2014，新起点、新希望。

    2014年又是公司一个全新的起点，万吨线若获批将使公司突破产能瓶颈，同时管理层审时度势，科学制定了未来5年收入100亿，净利润9亿的发展目标，并提出加快新材料产业的大发展，力争把塔牌集团[1.50% 资金 研报]打造成以水泥、混凝土和新型材料三大产业为主的大型建材企业。期待公司经营新变化。