水泥行业:7 月7 日至7 月11 日,全国水泥市场价格环比下跌1 元/吨,跌幅0.30%,华北地区下跌2 元/吨(石家庄-10),华东地区下跌1 元/吨(南昌-10),其他地区价格环比持平;7 月7 日至7 月11 日,全国水泥平均库存环比上涨0.06%,其中华东地区整体不变(巢湖+5%,九江-5%),西南地区上涨1%(重庆5%),其他地区无变化;7月7 日至7 月11 日,秦皇岛中转地煤炭价格环比有所下跌(山西优混-7,大同混煤-5,山西大混-5),华东地区下跌15 元/吨,西北地区下跌10 元/吨,其他地区煤炭价格均环比持平。

    玻璃行业:7 月7 日至7 月11 日,全国均价-0.45/重箱,主要城市涨跌幅[-0.75,0.00]元/重箱,其中其中成都-0.75 元/重箱,北京-0.70 元/重箱,广州-0.65 元/重箱,上海-0.25 元/重箱,武汉价格不变;7 月11 日存货3240 万重箱,环比增加4 万重箱,同比上年增加18.03%;7 月11 日总产线325 条,同比增加27 条,环比数量不变;株洲旗滨一线和二线停产,至此株洲旗滨三条产线已全部停产。

    其他建材行业:聚合MDI 价格下跌,美废价格上涨。

    维持行业“持有”评级。

    水泥价格继续下跌,预计在8 月下旬淡季结束之前,下行压力将一直存在。

    今年上半年全国新增生产线22 条,对应熟料产能仅3100 万吨(2013 年上半年新增生产线32 条,对应熟料产能3900 万吨),新增产能继续下滑,奈何需求下滑幅度更大,使得价格下行;在需求下滑大趋势下,一方面等待价格见底,另外一方面寻找供给格局好或者供给格局改善明显的区域,就下半年来看,最好区域仍然是华东;基本面见底后,下半年水泥行业是否有机会取决于政策能否有更全面、实质性放松;关注4 季度的海螺水泥。

    玻璃现货和期货价格继续下跌,从我们近期调研来看行业供需仍在恶化,还没到最差阶段;和以往周期大幅下滑阶段不同的是,目前企业主动停产的产能仍较少,使得供给压力持续存在,行业底部出清需要时间。

    其它建材,今年下半年到明年上半年,我们看好长海股份(玻纤行业景气度回升、重组整合、新产品放量)、方兴科技(新产品放量带来业绩拐点、加快布局新项目)、东方雨虹(快速扩张市占率持续提升、原材料价格下降)。

    近期将公布央企混合所有制改革名单,而中国建材集团作为第一批发展混合所有制经济试点企业,旗下上市公司有中国建材(香港上市)、洛阳玻璃(已停牌)、北新建材、中国玻纤、方兴科技、瑞泰科技,考虑到北新建材和中国玻纤已是混合所有制,预计方兴科技和瑞泰科技短期有望受益。

    风险提示:宏观经济继续下行,新投产能超预期。