水泥:本周全国水泥均价环比下降0.6%,价格上涨地区主要有河南郑州、山东济宁、安徽沿江安庆、铜陵以及皖北部分区域,上调幅度10-20元/吨;价格下跌区域主要是东北辽宁、华南两广、西南贵阳和重庆,不同地区价格下调10-30元/吨。库存:本周全国水泥库存为70.0%,环比上升0.4个百分点,中南、华东水泥库存增加,华北、东北、西南、西北水泥库存持平;全国熟料库存为66.7%,环比下降0.6个百分点,东北、中南、西北地区库存持平,华北、华东地区库存环比下降,西南地区库存环比上升。产能和停窑:贵州黔南龙里红狮4500t/d线11月投产,苏锡常、巢湖11月停产7天左右,淮海区域计划停产10-15天,新疆熟料线在11月1日到明年3月1日全部停产。

     玻璃:价格全国浮法玻璃均价环比下降0.19%,价格走势继续向下。库存全国浮法玻璃库存3270万重箱,环比上升5万重箱。产能:目前全国浮法玻璃总产能11.7亿重箱,同比增长8%;实际产能9.1亿重箱,同比增长1%。

     一周要闻:1、央行下调人民币存贷款利率;2、发改委再批复1500多亿元5条铁路投资;3、上峰水泥将在吉尔吉斯斯坦建2800t/d线;4、东方雨虹聘请黄向明为新任财务总监,方兴科技终止实施中小尺寸触摸屏项目二期工程。

     投资策略:1、关于水泥,央行降息为经济托底,水泥估值有望提升。本周五央行宣布降息,预示着利率进入下降通道,这有利于地产和基建项目获得所需资金。我们认为在领导层为经济托底的大背景下,明年水泥需求或将好于今年。目前海螺水泥的估值仅7.5倍左右(宝钢估值为11倍左右),且股价较港股低15%,尚有一定提升空间。另外我们仍建议关注水泥景气度明年有望底部回升的新疆和京津冀地区,以及水泥窑协同处置垃圾的政策进展。2、新型建材关注家装产业链,我们继续推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材、北京利尔、建研集团等。今年初以来全国商品房销售面积同比持续下跌,前10月跌幅为-7.8%。在地产调控和货币政策均有放松的情况下,地产销售情况将会有所好转,这将使得家装产业链上的企业在明年受益。伟星、雨虹、北新等企业目前估值水平都较为合理,我们继续强烈推荐。此外北京利尔、建研集团的推荐逻辑不变。

     风险提示:宏观经济下行,地产严重下滑。