水泥行业:周报-提前进入淡季

来源: 来源: 国泰君安 发布时间:2014年12月22日

    水泥价格:本周全国水泥市场价格延续跌势,环比回落0.77%。

  库存:12 月15 日至12 月19 日,本周全国水泥库容比为71.32%,环比上升0.24%。

  华北:库容比75%,环比上升1.03%(北京、石家庄+5%);

  东北:库容比78%,环比持平;

  华东:库容比69%,环比下降0.18%(宁波-5%,赣州+2%);

  中南:库容比68%,环比上升0.52%(武汉+5%,黄石+2%);

  西南:库容比71%,环比持平;

  西北:库容比73%,环比持平。

  生产线及产能:

  新增产能:11 月29 日,云南文山州文山海螺一期4500t/d 熟料线点火。12 月中旬,云南德宏州盈江昆钢昆钢榕全2500t/d 熟料线技改项目点火。12 月18 日,广西河池鱼峰2500t/d 熟料线技改项目点火。12 月18 日,贵州铜仁海螺盘江水泥一期4500t/d 熟料线点火。

  停窑情况:安徽:巢湖每条熟料线12 月份限产5 天,执行情况尚可。新疆:除电石渣制熟料线外,所有熟料线生产企业于2014 年11 月1日至2015 年3 月1 日停窑,目前执行良好。东北:黑龙江、吉林、辽宁所有熟料线计划12 月1 日-3 月31 日全部停窑,但部分熟料线将在1 月1 日-15 日之间陆续执行。

  煤炭价格:秦皇岛港动力煤平仓价格下降5 元/吨,西安烟煤价格下降5 元/吨。

  区域水泥煤炭价格差:北京、天津、石家庄、南昌、杭州、济南、合肥、长沙、银川、西宁(+1 元/吨),郑州(-8 元/吨),西安(-12 元/吨),广州、武汉(-17 元/吨),南京、兰州(-25 元/吨)。

  水泥股投资策略:

  以长三角、珠三角为代表的华东及中南地区,并未出现年末赶工现象,提前进入淡季,预计后期价格将会持续走低。

  12 月18 日,海螺系筹划重大事项开始停牌,我们认为安徽作为历次改革的排头兵,海螺水泥在国企改革的大背景下有望跨出惊艳的一步。我们认为,近期发改委密集批复超万亿的各地基建项目、“一带一路”及自贸区等建设都将提振水泥需求,同时流动性宽松有望保持,财政政策加码,2015 年“三北”地区水泥需求有望出现明显边际改善。

  维持水泥股“增持”评级:水泥板块目前整体涨幅较小,水泥股下行风险较小,具备补涨动能,我们建议水泥板块首选边际改较为明显的水泥股。推荐标的:亚泰集团(券商银子股、高负债率、医药转型)、金隅股份(北京国资改革、京津冀一体化、高负债率)、海螺水泥(国企改革、港沪互换标的)、华新水泥、万年青、祁连山等。