水泥行业:01月05日至01月09日,全国水泥平均价格环比下跌3元/吨,华东地区下跌5元/吨(上海-20,合肥-15),中南地区下跌7元/吨(武汉-20,广州-20),其他地区价格环比持平;01月09日全国水泥平均库存环比持平,华北地区上涨1%(北京+5%,天津+5%,太原+5%),中南地区上涨1%(武汉+5%,荆门+2%,桂林+5%),其他地区水泥平均库存环比持平;01月05日至01月09日,秦皇岛中转地煤炭价格环比下跌3元/吨,华北地区下跌1元/吨,东北地区上涨5元/吨,华东地区上涨1元/吨,其他地区价格无变化。

     玻璃行业:全国均价-0.15元/重箱,主要城市涨跌幅[-2.10,+1.55]元/重箱,其中广州+1.55元/重箱,北京-2.10元/重箱,上海+0.05元/重箱,西安-0.65元/重箱;01月09日总产线337条,同比增加25条,环比不变,重庆渝虎玻璃公司一线500吨冷修,长利(汉南)玻璃有限公司一线900吨福点火。

    其他建材行业:沥青、PVC、聚合MDI价格下跌。

    维持行业“买入”评级

    元旦前后,水泥市场价格继续下行,环比前期回落0.72%,国内水泥市场需求进一步减弱,水泥价格下调范围因此扩大,市场进入淡季,为维护价格稳定,部分地区开始出台并执行停产检修计划;近期沙河地区玻璃价格降价幅度超乎预期,时间节点也要提前于去年同期,南强北弱继续;上周沥青、PVC等石化原材料继续全线下跌。

    近期行业需要关注的主线是原油价格下跌受益公司,我们继续首推东方雨虹,伟星新材也受益。

    水泥行业,维持前期观点,2014年需求环境虽然很差,但是华东华南地区水泥公司盈利底部在提升,原因来自该区域格局变好,龙头公司定价能力加强;从国外经验来看,就算行业和公司到了成熟期,只要ROE能保持在13%以上,PB的估值中枢应在1.75倍以上,目前国内部分龙头公司估值有支撑。从短期趋势来看,结合玻璃和水泥来看,行业最差阶段是今年3季度到明年1季度,明年2季度往后需求趋势有望回升,不过需求改善弹性将变小;我们仍然关注两条主线,一是目前盈利在底部,但是所在区域市场需求空间仍然很大、2015年供需关系存在转好催化剂的公司,我们重点关注天山股份和冀东水泥,二是在区域内定价能力强、盈利能力也强,但是估值在底部的公司,重点关注海螺水泥。

    风险提示

    宏观经济继续下行,新投产能超预期。