市场普遍将2014年视为新一轮国企改革的元年。在这一年里，116家上市公司进行了国企改革相关的并购重组，不仅提升了相关国企的盈利能力，也激活了二级市场的表现。数据显示，有超过140只国企改革概念股在2014年跑赢大盘，中纺投资、中国中铁、中国交建等7只个股涨幅超过了200%，中铁二局、国投电力等其他50只个股股价也翻倍。

　　进入2015年，关乎国企改革顶层设计的“1+N”方案有望出台，改革红利持续释放，业内表示具备国企改革概念的个股将呈现轮番暴涨。国泰君安、光大证券、海通证券、申万宏源、中信证券等20家券商在2015年投资策略报告中，均首推国企改革这条投资主线。

　　顶层设计落地在即相关概念股或爆发

　　据统计，截至2015年2月4日，沪深两市国资控股上市公司市值总额为25.24万亿，在A股总市值中占比超过六成。有机构用“二次股改”形容了本轮国企改革对资本市场的作用，并称其释放的制度红利绝不亚于2005年的股权分置改革，成为A股走牛的驱动力。而国企改革每一次政策层面的风吹草动，更是牵动了资本市场神经，引发相关个股的爆炒。

　　2014年7月15日下午，国资委宣布开展“四项改革”试点，国开投、中粮、中国医药、中国建材、中国节能环保、新兴际华六家中央企业入选。据中国网财经统计，这六家央企改革试点共涉及A股上市公司共21家。消息公布后的第二天，国投系旗下5家上市公司因拟披露重大事项集体停牌，中粮、国药等其他系旗下个股均闻风大涨，中粮生化、中粮地产、中粮屯河、南方建材、瑞泰科技、国药一致、烟台万润等多只个股涨停。

　　2014年12月15日，中央经济工作会议指出，推进国企改革要奔着问题去，以增强企业活力、提高效率为中心，提高国企核心竞争力，建立产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度。在该消息提振下，国企改革概念股全线走强。仅一周的时间该类股就上涨了近8%，其中近百只个股跑赢大盘，中铁二局、华电重工涨幅超过50%，中海发展、中国中冶、中国电建等22只个股涨幅介于20%-50%之间。

　　截至2015年2月4日，有28个省份亮出2015年改革清单，全部都提到了国企改革。在此背景下，市场普遍预期顶层设计方案有望于2015年一季度出台。平安证券研报指出，国企改革的深入有效的提高了企业活力和资本运营效率，进而为投资者带来大量的机会，并且这一投资主线有望贯穿全年。

　　混改加速推进申万称三主线里寻机会

　　据国资委官员表示，全面推进“混合所有制”是本轮国企改革的重头戏。分析认为，实现实现混合所有制主要有一下几种形式：

    一是整体改制重组。2014年7月7日，光大集团改革重组正式获批，公司由国有独资改为股份制的同时，也表示会择机整体上市。光大集团表示，公司体制不顺、债务包袱、发展后劲不足等历史问题都将得到彻底解决；

    二是资产证券化，这能有效盘活公司资产，使公司获得更多的流动资金，从而提高上市公司的盈利能力，增厚公司业绩；

    三是员工持股计划，据了解，有关《关于实行员工持股试点的意见》已审议通过，意见明确了央企员工持股的范围、比例及操作细则，这不仅有助于防止国有资产流失，对高管来说也是一种有效的激励，提高经营效率；其次便是引入战略投资者或民资，这将使得公司业务充分市场化，从而提高综合竞争力。事实上，2014年以来，民营资本举牌国企背景上市公司已成常态。2014年3月，华信石油7亿元举牌中化国际，成为混合所有制改革背景下举牌国企的第一家民营企业。随后，中科创举连续四度举牌新黄浦，永辉超市四度举牌中百集团、恒大地产35亿举牌华夏银行均引发了资本市场的关注。2015年，铁塔公司拉300多伙伴成立了铁塔联盟谋求上市，其中不乏民营资本的身影。

　　至于混改带来的具体投资机会，申万宏源建议从三大方面寻找：一是从竞争类国企，在首批试点的六家央企当中，国药集团和中国建材均处于竞争类行业，旗下的国药股份、国药一致、现代制药、 天坛生物、南方建材、中国玻纤、北新建材、洛阳玻璃、方兴科技、瑞泰科技可积极关注；二是混改选择标杆公司，这类公司行业市场化程度比较高，竞争充分，被选为试点的几率比较大，国药集团和中国建材旗下公司依然优势明显。第三个便是从舆情入手，这类公司在会议中明确提出了混改口号，并已经制定了混改方案，更容易成为标杆企业，比如恒天集团 、中冶集团。

　　国企改革多行业开花相关公司迎机遇

　　2014年2月19日，中石化启动销售业务重组，率先拉开了石油化工领域的国企改革序幕。根据改革方案，中石化积极引入社会及民间资本，带动公司油品销售业务的增长和盈利的提升。据统计，石油化工行业共有12家国有企业上市公司，随着顶层设计的落地，国企改革大潮有望席卷整个化工行业。

　　另外，在军工科研院改制进入实质性阶段的背景下，军工行业的国企改革也正在如火如荼的上演，资产证券化将成为该行业在资本市场上的重要亮点。据了解，军工科研所普遍具有轻资产高收益的特征，被各大军工集团称为“最优质的资产”。如果将这部分资产注入上市公司，不仅能够提升相关上市公司的业绩，估值水平也会得到大幅提高。目前，中航工业集团明确表示目前正在积极参与国有企业改革和规范董事会建设，旗下的中航飞机、航天动力、中航电子、中航光电暖风频吹；拥有11家A股公司的中国兵器工业集团公司也于日前印发了深化改革方案，北方导航、北方股份、北方创业、光电股份业绩有望开启业绩周期。

　　在建材领域，除了中国建材集团被纳入了第一批国企改革试点，旗下6家A股上市公司受益明显。安徽海螺系股权腾挪腾开闸，为实现资产整体上市奠定了基础，市场想象空间巨大。

　　据统计，截至2015年2月4日，两市共有国有上市公司共981家，涉及到电力、医药、食品饮料、家电、交运设备、金融、计算机、石油化工、农业、有色金属等多个行业，招商证券认为这必将引发一轮波澜壮阔的大行情，具备国企改革题材的概念股将充分受益。而在省份分布上，北京、上海、广东的国有上市公司均超过90家，山东、江苏紧随其后，成为国企改革的重点区域，有分析认为，涉及这些地区的概念股将凭借先发优势以及体量规模，在资本市场上率先崛起。