===本文导读===

　　【大盘分析】沪指大跌2.2%失守3300点 | 券商泼冷水称不宜高估

　　【主力动向】融资资金买入重点生变 | 纺织环保航空林业受资本青睐

　　【专家点评】罗杰斯：A股存在巨大风险 | 滕泰：A股变化的是风格和节奏

　　沪指大跌2.2%失守3300点 金融股领跌

　　3月3日消息，沪深两市股指低开，沪指低开震荡调整，大跌近百点失守3300点整数关口，深成指低开低走跌逾300点，创业板指冲高回落，最高上探2004.03点，站上2000点再创历史新高，之后回调翻绿。

　　从盘面上看，环保、中韩自贸、网络金融、食品安全、西藏板块、有色金属、体育产业、免疫医疗等板块涨幅居前，保险、券商、石油、银行、钢铁、通讯等板块跌幅居前。

　　截至收盘，沪指报3263.05点，跌73.23点，跌幅2.20%，深成指报11526.22点，跌357.79点，跌幅3.01%，创业板报1961.74点，跌25.24点，跌幅1.27%。

　　板块个股

　　全通教育涨停，报价199.9元超越贵州茅台，成为两市第一高价股。消息面上，自2014年1月20日于创业板挂牌至今，全通教育(300359)上市仅一年有余。然而这一年多的时间里，其股价却如同坐上火箭般疯狂上涨，对于股价波动异常现象，全通教育称“因筹划重大事项”，不存在应披露而未披露的重大事项，公司控股股东及实际控制人在此期间也未存在股票买卖行为。同时，全通教育也指出了投资风险，发行股票及支付现金购买资产并募集配套资金预案事项存在能够通过股东大会和证监会审核的不确定性。

　　有色金属板块拉升，盛屯矿业涨停，鑫科材料、锡业股份、南山铝业、贵研铂业、西藏珠峰、海亮股份、西藏矿业、中金岭南等涨幅居前。分析认为，展望2015年， 从需求面看，行业缓慢复苏的进程仍将延续。国内经济步入新常态阶段， 在经济整体消化产能、去杠杆趋势下，短期不会出现大规模经济刺激政策。预计2015年有色金属需求增速进一步下降，行业需求进入低速增长阶段。供给方面，铜矿扩产、铝冶炼产能过剩，预计铜、铝供应压力仍较大；铅锌金属在矿山减、停产预期下，供给压力相对较小。预计2015年铜、铝价格继续承压，铅锌价格有望企稳回升。

　　铁路基建股飙升，中铁二局涨停，南方汇通、时代新材、中国铁建、天马股份、宝胜股份等涨幅居前。消息面上，民革中央建议，一、将包海高铁通道建设列入国家“十三五”铁路发展规划；二、国家发改委牵头研究推进项目建设；三、在线路走向上应与沿线省区市已有的铁路建设规划相衔。四、在设计标准上应“适度超前”。

　　保险板块疲弱，中国太保领跌，中国人寿、中国平安、新华保险等跌幅超2%。消息面上，今年保险行业还将推动三项重大政策落地。项俊波要求，要推动巨灾保险加快发展，重点推进巨灾保险制度立法保障、建立核心机制，研究建立巨灾保险基金，推动实施住房地震保险制度，指导巨灾保险共保体运行，完善风险分担机制；要推动养老险和健康险税优政策落地，启动个人税延商业养老保险试点，推动健康险税优政策尽快出台；并且推动大病保险全面铺开，落实国务院《关于加快发展商业健康保险的若干意见》和六部委联合发文要求，不断扩大大病保险保障面，争取全国各省份及各地市全覆盖，修订大病保险业务管理制度，确保大病保险依法合规开展。

　　基因概念股活跃，达安基因冲击涨停，北陆药业、中源协和、千山药机、马应龙、迪安诊断等涨幅居前。有分析认为，基因检测作为最前沿的新技术之一已被越来越多的行业肯定。从目前基因检测技术的稳定性和精确度来看，市场对其认可程度还需要一段磨合期。2015年是基因检测市场推广中关键的一年，伴随着国家相关部门对基因检测的监管和规范，基因检测的应用会不断加速。

　　中韩自贸板块拉升，营口港涨停，大连港、日照港、连云港、锦州港、大连国际等涨幅居前。分析认为，立足于整个亚太地区，中韩自贸区有望发挥更大的积极效应。在TPP跨太平洋伙伴关系协议　、RCEP区域全面经济伙伴关系　等多个区域贸易安排并行推进的现状下，亚太贸易正站在“十字路口”，而中韩自贸区以其“利益大体平衡、全面、高水平”的谈判结果，为该地区贸易安排提供一条可供参考的路径。

　　网络金融股活跃，深圳华强涨停，大智慧、金证股份、内蒙君正、三六五网等涨幅居前。有分析认为，进入羊年，伴随着牛市由快转慢，以大盘蓝筹股为主的估值修复行情或告一段落，国内经济结构向新兴产业转型的趋势将为成长股聚集的“中小创”板块带来机会。在此背景下，新兴业态板块中的互联网金融概念股有望成为贯穿全年的投资热点，互联网金融迎将来爆发期。

　　环保股强势，菲达环保、环能科技、三维丝、科林环保等9股涨停，国电清新、龙净环保、东江环保、先河环保等涨幅居前。消息面上，前央视美女主播柴静几乎在同样的时间突爆猛料，其私人出资拍摄的雾霾纪录片《穹顶之下》在短短两天的时间里通过互联网获得超过一亿次的播放。这一出人意料的“深水炸弹”，把环保问题的关注度提升到了一个史无前例的高度。A股很快将进入两会时间，毫无疑问的是，环保问题将成为两会期间市场关注度最高的热门话题。

　　银行板块疲弱，中信银行领跌，宁波银行、工商银行、中国银行、北京银行、建设银行、浦发银行等跌幅居前。消息面上，日前中国银监会主席尚福林撰文指出，新常态下我国银行业呈现贷款增速回稳、存贷利差收窄、社会融资方式转变、不良贷款反弹和监管“宽进严管”五大趋势，银行业必须加快调整发展战略、转变盈利模式、提升创新能力、防范化解风险隐患和强化守法合规经营。

　　从1月21日上市首日股价大涨44.05%，到今天的T字涨停，尽管期间因股价异动而牌核查，“数字出版第一股”中文在线(300364)还是连续走出21个涨停，报价66.03元，中文在线发行价为6.81元，涨幅为969%近10倍。

　　券商板块走低，国元证券领跌，东北证券、兴业证券、招商证券、华泰证券、海通证券、西部证券、广发证券等跌幅居前。分析认为，降息之后，券商股被普遍认为会成为最受益的一个群体。因为从理论上来讲，降息将会促成存款由银行向股市的搬家，增加市场的开户数量，加大市场的成交量，令行情走势更为积极，为券商带来收入的增加。(东方财富网)

　　央行降息显稳增长决心 券商泼冷水称不宜高估

　　央行宣布3月1日起对称降息0.25个百分点，这是去年11月21日央行宣布降息以来的第二次，加上2月4日央行宣布全面降准，货币政策实质已经进入宽松周期。

　　按照常规的分析逻辑，降息是利好股市的，特别是地产、建材、钢铁、券商、保险等板块，并由此可能会导致大盘会有较好表现。但是这次降息对股市的影响，边际效应在减弱。

　　A股：券商冷对央行降息 不宜高估降息行情

　　对于这次降息，可以看做是2014年11月降息的延续，当时市场一致预期认为，降息通道已经打开，股市也应声上扬。因有了当时的预期，这次的降息就并不意外，不少机构在提示通缩风险的时候就预言降息的来临，因此，不能高估这次降息对股市的影响。

　　国元证券王明利认为，可以从三个层面解读降息对股市的影响，第一，无风险收益率是否真实地下降，第二，对股市的信心是否明显增强，第三，实体企业的经营是否有根本性好转。这次降息，银行贷款利率是切实下来了，但存款利率可以向上浮动的系数变大，理论上按照最高倍数浮动的一年期存款利率只下降了0.05个百分点，十分有限。但是由于降息，存款搬家的活动会更加活跃，购买其他低风险金融产品的需求增加，带动无风险收益率下降，这是利好股市的。对股市信心的增强，在第一次降息时会有显著体现，但这次降息更多反应了对实体经济的担忧，由此来看，以银行为代表的权重股难以再重复去年底的故事。既然是进入降息通道，那么这次降息并非是这轮降息周期最后一次，今后还会陆续降息，从逻辑上讲，在最后一次降息之前，实体经济并不会显著好转，那么从第三个层面上来理解，也不能乐观。总体来看，认为这次降息对股市的影响基本上是中性的，而对债市是利好。维持今年的行情进入N型走势第二阶段的判断。

　　中投证券持相类似观点：上周六降息是对降息周期的进一步确认，货币宽松兑现对市场估值重心至少能起到支撑作用，但降息周期已在市场预期中，博弈明显，不宜对降息行情有过高的预期。另外，中期经济仍有下行压力，趋向通缩压力明显，宽松需要更多累积。

　　银行业：利好因素占主导重启估值修复行情

　　降息应声而至，价值回归之旅重启。国信证券指出，降息对银行经营的影响有两面性：一是扭转经济下滑预期，缓释系统性风险；二是息差下行，盈利空间收窄。从资金面看，降息将提升理财基金保险的吸引力，存款搬家继续深入。利率市场化方面，银行存款的“三角形”均衡利率区间将进一步清晰，存款成本冲击逐渐到位。综合分析，利好因素占主导，银行板块将重启估值修复行情。

　　券商：降息直接刺激行业业绩与估值上行

　　对于已经连续调整了两个多月时间的券商板块而言，降息为板块再次上涨提供了催化剂，银河证券指出，在宽松的货币政策下，行业全年基本面继续向好的预期得到有力支持，预计随着月度经营数据的披露，业绩增速将得到兑现，行业整体估值将稳步提升；另外，后续对行业利好政策出台的值得期待，继续看好板块全年在基本面继续显著改善和多重政策催化剂共同作用下取得显著的超额收益。

　　房地产：降息较降准影响更加直接

　　历史数据显示，降息对地产股的整体刺激仅次于券商。中信证券指出，和历史上的货币宽松相比，地产产业链此次变化未必相同，前一次降准后地产股表现不达预期，而当前地产行业货币周期、产业政策、销售时节、增发预案等方面的催化剂能够形成合力，行业新一轮趋势性行业将将此启动。

　　有色板块：或有持续性交易机会

　　据统计，2008年至2015年3月1日期间，降息和降准共9次(包括2015.3.1这次降息)。其中2次几无影响，1次仅影响了1天，其余5次影响1-2.5周；在有影响的6次降息中，其中2次有色板块的涨幅为2%-2.5%，其余4次13%-28%。

　　华创证券比对了当时历史环境所处的宏观经济形势，认为2015年3月1日的降息宏观环境与前几次相似，很可能形成流动性推动的1-2周的板块交易性机会。(证券时报网)

　　融资资金买入重点生变 五大板块受关注

　　蓝筹股的估值回归，令市场在两个月内从2400点一度冲高至3400点，由于融资融券的使用，也使这波行情上涨的过程被冠以“杠杆上的牛市”。但随着市场步入震荡，以蓝筹股为代表的群体去杠杆情况如何？两融余额开始减少了吗？据上证报资讯统计数据显示，截至2月27日，两融余额达1.15万亿元，较上年末的10256.56亿元增加了1294亿元。由此可见，关于两融风控力度加强并没有改变两融市场稳步增长的趋势。

　　蓝筹股的杠杆水平较最高峰时有不同规模的降低，但是两融余额仍然在平稳增长，也就是说，从蓝筹股里降杠杆出来的资金，又开始流入了其他可以加杠杆的领域。上证报资讯为此选取了截至2月27日的融资余额，与相应公司的融资余额峰值进行比较。

　　蓝筹普遍降杠杆

　　从总体看，最新的蓝筹融资资金买入余额，与峰值时相比呈现回落。

　　青岛海尔的融资余额峰值14.41亿元出现在去年12月24日，目前最新的融资余额9.69亿，回落了33%。上海汽车的融资买入余额峰值出现在2月2日，达到15.21亿，而最新的11.18亿余额，较峰值回落了26.5%。同样回落幅度超过两成的公司还有三安光电 、伊利股份 、海南橡胶等。

　　金融板块分化明显

　　而从具体板块看，金融板块成为融资买入余额出现明显下降的领域。数据显示，民生银行的融资买入峰值出现在1月16日，当时融资买入余额高达112亿元。而截至2月27日的数据显示，民生银行的融资买入余额为83亿元，较峰值回落了32%。从绝对数值看，民生银行融资余额降低了39亿，根据融资买入1:1的担保比例，理论上有78亿资金出逃民生银行。除民生银行外，工商银行的最新融资余额较峰值回落了21%、招商银行回落了18.86%、北京银行回落18%……

　　对保险板块来说，中国平安 、中国人寿 、中国太保的融资余额均较峰值回落一成左右。对券商板块来说，中信证券 、海通证券回落了10%左右。

　　从融资余额回落幅度的变化，可以看出，资金在金融板块中，仍然相对看好保险和券商。

　　资金新进板块值得关注

　　券商仍然是融资资金关注的热点。数据显示，2月27日，国金证券的融资买入余额达到峰值54.31亿元；而招商证券的融资买入余额，也在2月26日创出了峰值51.62亿元，27日仍有50.10亿元。

　　与此同时，上证报资讯统计显示，除部分券商股外，融资资金还青睐信息传输与软件服务业、建筑业、文化传媒、教育这几个领域，且买入余额均创下历史新高。

　　数据显示，截至2月26日，信息传输与软件服务业的融资买入余额达到804亿元，较去年年底增长了36%；建筑业的融资买入余额达到444.1亿元，较去年年底增长了10%；文化传媒融资买入余额达到173.7亿元，较去年年底增长了15%；教育融资买入余额达到2.2亿元，较去年年底增长了61%。受部分融资资金的追捧，部分单个公司的融资买入余额在2月27日创出新高。(上海证券报)

　　纺织环保航空林业受产业资本青睐

　　产业资本的动向一直是市场关注的热点。据上证报资讯统计数据显示，在刚刚过去的1月、2月份，纺织业、航空运输业、生态保护和环境治理业、公共设施管理业和林业受到产业资本的青睐，实现了净增持，而资本市场服务、货币金融服务、IT和软件信息技术服务业等行业遭到产业资本的巨幅减持。

　　数据显示，前2月产业资本的减持金额为增持金额的七倍。产业资本通常有“两大代表”，即代表产业或企业力量的公司股东，以及能够了解一手经营信息的高管，其二级市场增减持往往隐含着重要信号。

　　从市场整体来看，随着A股市场个股价格不断上升，两市出现的减持幅度明显高于增持。上证报资讯统计数据显示，截至2月底，今年以来共计有162家公司出现增持，总金额为121.19亿元；与此同时，520只个股出现减持，减持金额高达868.61亿元，是增持金额的7倍之多，日均净减持高达21.35亿元。

　　分别统计1月和2月数据显示，2月份增持金额为29.1亿元，而1月份为92.09亿元，环比降幅达68.4%。考虑交易日数的情况，2月份日均增持仅为1.94亿元，而1月份为4.6亿元。同时，1月份减持金额共计485.42亿元，与2月份383.18亿元总金额相差无几，但从日均减持看，1月日均减持24.27亿元，而2月日均减持25.55亿元，两者相比，2月份甚至出现减持增加迹象。

　　从行业角度来分析，仅有纺织业、航空运输业、环保、公共设施管理和林业等五个行业实现了净增持，成为产业资本的重点增持领域，而金额、IT等行业遭到产业资本的减持。纺织业、航空运输和环保的净增持金额分别达3.8亿元、1.43亿元和6969.9万元，前两位分别占净增持总额的58%和22%。而以券商 、银行为首的金融业成为产业资本减持的重灾区，资本市场服务和货币金融服务分别遭到净减持154.49亿元和137.1亿元，高居减持榜首。计算机、通信和其他电子设备制种业、软件和信息技术服务业等也毫不逊色地位居减持前列。

　　在减持中，受到产业资本的大幅增持股，显得弥足珍贵，值得研究关注。近期高层针对房地产的政策放松、支持房地产的背景下，截至1月27日，万科A被累计增持4.48%，逼近5%的举牌红线。增持人为公司事业合伙人，其中包括在公司任职的全部8名董事、监事、高级管理人员。同力水泥预计去年净利润增幅超过100%，而自去年12月中旬起，天瑞集团在短短一个月的时间内完成了对同力水泥的三度“举牌”。目前天瑞集团持有7136.56万股，占总股本的15.03%，已经跻身公司第二大股东。(上海证券报)

　　罗杰斯：A股存在巨大风险 买房可到农村去

　　他在各种场合一再表白自己看好中国市场和中国未来，却又直言短期内并不准备大规模在中国投资。

　　当吉姆·罗杰斯 (Jim Rogers)从机场的到达通道走出来的时候，几个接机人员正举着写着他名字的牌子，在人群中翘首以待。在此之前，他们都没见过罗杰斯本人。其间，有人的目光从罗杰斯的身上飘过，却没有停留。直到罗杰斯走到几个年轻人面前，指着牌子上的名字对他们说：“你们是来接我的吗”？

　　“我一直以为他会是个高大强壮的美国人，而且会带着保镖、助理等随行。没想到会是个身高不足一米七，还自己拎着西服走出来的外国老头。”接机者中的一员向《英才》记者回忆第一次见到罗杰斯时的情景。

　　没有人能猜出这个外表看起来普通至极的外国老头到底有多少钱。他与巴菲特 、索罗斯并称为全球三大金融巨头，所有能接近他的人，都试图从他的嘴里问出最靠谱的投资逻辑，而他也一直以平和、友好的形象出现在大众面前。

　　与很多连名片都没有的金融大鳄们相反，罗杰斯习惯带着大量印着电话、邮箱的名片。在2015年博雅总裁论坛年会的媒体采访区，以特聘教授身份出席的罗杰斯，主动热情地与现场的记者们交换名片，如果遇到女记者，他还会细心地问对方的生日，并在采访结束后，献上西方传统礼节文化中的表示对女士尊重感谢的吻手礼。

　　不过，混迹金融圈子40多年，罗杰斯深谙说话之道。对于不想回答的问题，他把“太极”打得游刃有余。比如，有记者向他提起曾与他亲密无间，一起创立“量子基金”的索罗斯时，他就会建议这个问题应该去问他的前妻，因为1985年以后，他再也没有见过索罗斯。

　　谦和与幽默也掩饰不住罗杰斯的精明，在专访中途，当《英才》记者与其讨论人民币与美元哪个未来会更值钱的时候，罗杰斯突然快速地掏出厚厚的钱包，对记者说：“你带人民币了吗？我愿意用美元和你换”。

　　类似的情景曾发生在七年前。他跟一个去美国采访他的中国记者商量，他用美元帮该记者支付酒店费用，等回国后记者再把相应的人民币存到他上海的账户里。

　　从某种程度上说，罗杰斯对中国的了解，甚至超过了一般的中国人，他曾在1980年代驾驶摩托车在中国旅游 ，1999-2002年，他和现在的妻子的环球旅程中也包括了中国。

　　1999年，罗杰斯就在上海证券交易所开了股票账户，并买了第一只中国股票。2005年，他在北京西城区一家证券公司营业部，给妻子和女儿开设证券账户。

　　每年，他都会特别关注中国政府经济工作会议，甚至一度想搬到中国生活，后来因为语言和环境问题选择去了新加坡。他一直坚持让自己的两个女儿“乐乐”和“小蜜蜂”都学习中文，现在12岁“乐乐”和8岁的“小蜜蜂”都可以用字正腔圆的普通话交流、唱歌、背唐诗。罗杰斯甚至开始计划让她们到中国读大学，而不是去他妻子希望的他的母校牛津大学。

　　全世界都知道罗杰斯对中国充满期待。可值得玩味的是，他在各种场合一再表白自己看好中国市场和中国未来，却又直言短期内并不准备大规模在中国投资。

　　不买A股

　　《英才》：你的投资理念是什么？

　　罗杰斯：我的投资理念非常的简单，就是便宜，并且能随着时间的变化，向积极正面的方面发展。便宜的东西通常容易被人忽视，而且当很少人有广阔眼界看到未来的变化时，只要你有洞察未来的判断力，你就赢了。我认为只要符合这一规则，就值得投资，而且能获利颇丰。这一规则也适用于做其他很多事。

　　《英才》：你最看好中国市场的哪些投资领域？

　　罗杰斯：如果想知道中国市场哪些领域适合投资，只要找到政府经济工作会议的报告就可以了，这个很容易找到。中国政府有哪些投资方向，就是我的投资方向。比如农业、治污、铁路，医药……特别是农业，我的妻子现在只买有机食品。农业被压抑了很多年，我觉得2015年是农业的一个机会。而且要知道，政府比我有钱，比我聪明。所以他们觉得是机会，我也觉得是机会。

　　《英才》：经过漫长的熊市之后，中国的资本市场又重新回到了牛市，再一次出现了全民“炒股热”，你很早就开立了中国的证券账户，是否也持有中国公司的股票？是否看好中国的A股市场？

　　罗杰斯：1999年我买了第一只中国股票——张裕，是一家山东的葡萄酒公司。这只股票我一直没有卖掉，也不打算卖，我想把它留给我的女儿。后来，我也有买过其他中国公司的股票，比如中国国际航空公司的股票。从2008年我就开始小规模投资中国股市。我认为，在当时我买的都是不错的股票。但是近几年，我一直没有进行大规模的投资，主要原因是中国市场近几年产生了巨大的债务。这其中很多债务会成为坏账。所以我要等知道债务市场是否会发生什么事情之后，才能明智地大量买进。

　　虽然现在的A股市场看起来很繁荣，但我暂时不会买A股，因为A股的价钱太高了，比H股、B股的价格要高，价钱过高的股票是存在巨大风险的。有很多的方式可以在中国的股市投资，不一定非要买A股。

　　《英才》：过去十年，中国房地产市场迅猛发展，被称为黄金十年。但对于未来十年，有人看涨有人看跌，你如何看中国的房地产市场？

　　罗杰斯：没有任何东西可以永远升值。我看过很多国家房地产市场在持续上涨后，最终终止，现在中国的房价很高，利率水平很低，但利率早晚会涨，这对房地产市场来说是不利的。根据我的观察，近几年一些大城市的政府也不支持城市房地产。所以我对中国房地产并不乐观。如果要买房产我倒觉得可以到农村去买，因为价格便宜。当然，我不能替住在北京、上海、广州等大城市的人做决定。但如果你买的是不动产，或者其他东西，你购入的价格比较便宜，便是相对优质的，在市场发生变化时，也不会受到大的损失。

　　《英才》：现在石油和黄金价格都在下行，你认为是进入的好时机吗？

　　罗杰斯：石油和黄金我认为是很好的投资机会，这两样我都持有，但是暂时不买进，我也没有卖出的意愿。去年石油价格下降很多，主要是因为美国在挤兑沙特 ，在一定程度上倾销石油。这种做法在一定程度上见效了，因为石油价格下来了。但这是人为的把价格控制在低位。

　　世界各地石油的储备都在不断减少，而我们使用石油的速度快于探明石油的速度。虽然我现在没再买石油股，但在未来一两年我们会看到国际油价的触底。这种状况会很好的帮助中国、日本开辟出新的机遇。这也是我在日本和中国投资的原因之一。

　　《英才》：今年2月，中国将开放股权市场，你对这个问题怎么看？你认为对中国股市有什么样的影响？

　　罗杰斯：每个市场有开放就会有机会。在任何情况下的市场中，投资者都有自己的见解。如果听别人的很难成功。这可能需要投资者有足够开阔的视界，和丰富的经验。其实投资和婚姻一样，一定要在你的阅历足够支撑你有正解的判断力的时候再做决定。当年我跟第一任妻子分居的时候，我非常痛苦。但是现在回想起来，我却一再怀疑自己怎么会跟那样一个女人结婚。我也一直教育我的女儿，28岁之前不要结婚，一生顶多结两次婚，一次最好。因为错误的选择会让人损失惨重。

　　唯有人民币能与美元抗衡

　　《英才》：你一向以看一个国家发展的角度来做投资，你认为现在哪些国家最具投资前景？

　　罗杰斯：北朝鲜有一些机会。那里有点像79年或者80年代的中国，很便宜，又刚刚有一些改变。缅甸、俄罗斯 、日本也有机会。如果中国放开经济体制，让资本市场和货币更开放、更灵活，我相信中国市场会有更好的发展。我相信中国会成为下一个世界中心。

　　《英才》：从数据来看，2014年中国经济速度已经放缓，对此你怎么看？

　　罗杰斯：每过几年，就会出现经济危机，就因为增速放缓，自从有市场以来就会这样。我认为在2015年末期或者2016年又有一轮放缓。放缓会影响所有的国家，包括中国、美国和印度 ，但这就是长期以来市场的运作方式。上次遇到这个问题是在2008年，现在又要面临同样的轮回，重要的就是要在新一轮的放缓中存活下来。特别是中国，因为全世界都会看着中国。

　　《英才》：安倍经济学在日本已经实行了两年多，日本经济仍未摆脱低迷，你认为安倍经济学还能走多久？

　　罗杰斯：我认为安倍经济学对于日本来说完全是一个灾难，可能10年或者20年之后回过头来看的时候，我们会知道安倍经济学完全毁掉了日本。长期来说，这对日本的经济是没有好处的。但是短期来看，对股票市场是有好处的。我已经拥有一部分日本股票，还有购进更多日本股票的想法。

　　《英才》：你一直力挺人民币会超越美元，但近期人民币一直下跌，对此你怎么看？

　　罗杰斯：我只是出于资本的保险 ，而非投资的选择。当未来资本更充分地流动，人民币的自由化更加扩大，下跌现象就会随之消失。在未来肯定会有一小段时间人民币是可能贬值的，但是，最终人民币将会成为唯一可以和美元竞争的货币。如果大家现在谁想抛人民币，我非常乐意买进。(英才)

　　滕泰：不变的是牛市 变化的是风格和节奏

　　成功预言似乎已经成为滕泰职业的一部分。

　　曾成功预测出2008年A股暴跌的滕泰在去年7月发出一份坚定的看多报告《黎明的通知》，以此吹响牛市的号角，随后不到数日，A股果然迎来了期待已久的牛市。而当上证综指上涨到3000点时，面对客户的犹豫和迷茫，万博兄弟又及时发布了报告《3000点的股市就是那八、九点钟的太阳》，明确告诉投资者：只要无风险利率下行的情况没有改变，资金从房地产、影子银行流出的趋势没有改变、改革的路线没有改变，A股的本轮牛市就不会结束。报告发布之后，大盘迅速创出3400点新高。

　　2015新年伊始，上证指数在首个交易日创下3.58%的大涨幅后，市场随后迅速出现了明显的板块切换、大盘蓝筹与中小盘及创业板频繁轮动的特征。就在此时，万博兄弟适时提醒投资者，2015年A股会进入“宽幅震荡、风格轮动、快速切换”的新常态，无论个人还是机构投资者，想通过抓住单一风格基金抓住“风口的猪”的可能越来越低。

　　滕泰认为，这种变化不是牛熊的变化，而是牛市的节奏和风格，在股市新常态下，大小股票均存机会，进攻防御同有生机。

　　首先，从小盘成长股转向大盘蓝筹股，已经获得了主流投资机构的认知与资金的高度合力；而阶段性从大盘蓝筹股转向小盘成长股，只需要有三成增量资金入场即可，更何况在指数狂奔的时候小盘股已经有所调整，所以，2015年大盘蓝筹与小盘成长均存在机会。

　　其次，2014年四季度入市的增量资金体现出较强的低估值偏好特征，投资的惯性思维要马上切换到无估值支撑的概念股上并不现实，因此，沉寂了两年的消费、医药等防御型品种在历经了长期估值调整期后，估值便宜、业绩有保障的优势，也将吸引不少资金的关注。

　　另外，从短期来看，2015年1月份大盘蓝筹股的平均跌幅已超过20%，短期再大幅杀跌的空间已经不大，随时有可能猛烈拉升，重新振作。

　　在此背景下，市场风格变化也越来越快，各种各样的风险与收益机会在指数波动和板块切换中跳跃。普通投资者想要把握好市场风格的快速切换轮动，不但需要有高超的技艺，还需要有良好的心态和坚定的信念，即便是经验丰富的投资界大佬也难以每次都踩准市场热点。“这是一个风格轮动、风格竞争甚至是风格斗争的时代”，滕泰说，而他的目标是做一个“宏观调配师”，让高手在坚守自己最擅长风格的前提下，建立“多头风格对冲基金”，以应对如同“跳舞机”的股市新常态。(中国证券网)