中国水泥周报:多家公司均在业绩发布会中提及,预期行业将在2015年有更多股权并购

来源: 来源: 中国银河国际 发布时间:2015年04月01日

    水泥价格上周下跌0.59%。水泥平均价格(全国性)上周环比下跌0.59%至291.7元人民币/吨。南京、长沙、南宁、成都的水泥价格均向下,下跌幅度为10元?30元人民币/吨。上周的平均库存水平(全国性)大致持平在75.18%。袋装水泥的每日出货量逐渐恢复,而散装水泥则仍然维持在约50%的正常水平。另外,由于冬季奥运会申办委员会进行检查工作,北京地区的每日出货量受到一定影响。

     煤价上周继续下降。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周下跌9元人民币/吨至473元人民币/吨,较去年同期低11.1%。

     股权收购的方式将逐步演变。在中国建材[3323.HK;买入]的年度业绩发布会中,管理层指引2015年资本支出约130亿元人民币,其中一部分将用于收购同业的股权,以促进区域性合作。他们也预期,在“新常态”下,将有更多大型水泥企业通过二级市场组成战略联盟。与此同时,安徽海螺[0914.HK;持有]的管理层亦在业绩发布会上表示,将关注大型同业在2015年展开的合作,而公司现时正持有巢东股份[600318.CH;未评级]/冀东水泥[000401.CH;未评级]/青松建化[600425.CH;未评级]的16.28%/19.84%/28.17%股权。对于持有一定市场份额的地区性企业及股价较账面值大幅折让的公司而言,在二级市场进行股权收购是较吸引的选择。我们重申,投资者可能会将焦点放于西部水泥[2233.HK;未评级](根据市场共识,其2014年市净率为0.7倍)及台泥国际[1136.HK;未评级](2014年市净率为0.48倍)。

     我们覆盖的水泥股上周下跌0.2%。表现最好的是安徽海螺[0914.HK;持有],股价上涨3.1%。山水水泥[0691.HK;沽出]的表现最弱,股价下跌1.2%。