安徽海螺水泥股份(0914.HK)

    公司主要从事水泥及商品熟料的生产和销售,是世界上最大的单一品牌供应商.

    14年营业额60759百万,同比增长9.95%,股东权益持有人应占净利润10981百万,同比增长16.95%,每股盈利人民币2.07元,同比增长16.95%.加权平均资产收益率18.47%,较13年提升0.42百分点,每股经营活动现金流3.33元每股,较13年的2.87有16%的增加.公司的14年业绩符合我们的预期,我们相信地产行业回归及基建工程投资加速,有助于提升公司未来的业绩,加之公司是水泥行业龙头企业,在区域范围有竞争优势;另外电价下调窗口临近,长期而言电价水平有望降低20%,而水泥行业的电力成本占比也达到20%以上,成本的节约也将提升公司的盈利水平.故我们维持其持有评级,目标价34.8港元,止蚀价24港元.