“十一五”期间，公司主要市场水泥需求持续旺盛，在主战场华北，曹妃甸和天津滨海新区的建设将新增1000 万吨以上的水泥年需求，而在东北，即将启动的沈北新区也将使该区域的水泥需求变得更加乐观。

 

    河北省“十一五”期间将总共淘汰3500 万吨落后水泥产能。由于淘汰力度加大，我们认为华北地区未来三年水泥总产能不会出现大幅增长，需求增长快于供给将有效改善供需失衡的状况，从而使得该地区水泥价格在较长的时期内保持稳中有升的局面。随着曹妃甸和滨海新区基建工程开始进入高峰期，今年二季度开始华北水泥价格可能出现明显上升。

 

    在华北大型水泥企业中，冀东离曹妃甸和滨海新区最近，运输成本优势最明显，将成为行业中华北工业重新布局的最大赢家。

 

    公司目前有水泥产能1900 万吨，到2010 年将达到4000－5000 万吨，扩张的重点区域是华北、辽宁和西北，发展战略符合目标市场的实际状况。􀂄 预计公司06－08 年水泥和熟料销售分别为1400、1900 和2450 万吨，均价分别为216、218 和220 元/吨，毛利率维持在24.5％－25％的水平，EPS 分别为0.21、0.34 和0.48 元（07 年开始按增发后总股本计算）。

 

    考虑了相对于海螺水泥的估值折价，公司合理股价在9.67－10.75 元。

 

来源：证券之星