统计局公布4月水泥产量数据：4月当月产量20865万吨，同降7.3%；1-4月累计63616万吨，同降4.8%。

　　4月增速创新低，地产销售回暖尚难传导至投资。4月当月水泥产量同降7.3%，是本世纪以来4月(旺季)首现负增长且幅度较大，较14年同期的3.9%的增速下滑11个百分点。需求如此弱势源于地产投资的疲软，尽管4月地产销售增速今年以来首现正增长，反映地产新政及流动性政策的刺激效果得到一定体现。不过单月投资增速0.5%，创新低。显然目前仍处去库存阶段，需求改善传导至投资端尚需时日。

　　东部受需求压制，水泥旺季持续降价。目前华东、中南需求恢复不及预期，Q2价格不仅没有企稳，反而在主导企业主动出击下持续下行，目前华东部分区域42.5出厂价已低至175元/吨，我们粗算即使具备成本优势的主导企业也已在盈亏线附近，不少企业应已亏损，华中和华南价格也有跟跌。

　　水泥企业如此迅猛的杀跌也反映了实体对短期市场需求的悲观预期。

　　尽管全国水泥需求不景气，但是对于部分地区来说，目前仍存在发展机遇：1、相关刺激措施落地有望带来需求持续性复苏，期待下半年能有所体现；2、供给端投放接近尾声，淘汰落后也持续推进；3、企业自律意识增强：主导企业通过错峰生产奠定较好的库存基础。