水泥价格上周下跌0.17%。水泥平均价格(全国性)上周环比跌0.17%至277 元人民币每吨。南京、安庆、六安、亳州、江门、阳江的水泥价格下降了10 元?20 元人民币每吨。在5 月中旬,由于华东、中南部和西南部等地多雨,这些地区的水泥企业的日常付运均受到影响,而江西、广东两地原定的涨价亦被推迟。平均库存水平(全国性)上周微升至73.40%。/ ~: C7 {$ `# M
    煤炭价格上周继续回落。环渤海地区发热量5500 大卡动力煤的综合平均价格指数上周下降5 元人民币每吨至416 元人民币每吨,较去年同期低22.5%。
1 ?) |/ n8 o' o' T' o; ^    主要地区的水泥价格同比跌幅扩大。尽管煤价持续下降,全国各地的水泥价格仍然疲弱。据数字水泥网的最新数据显示,主要地区的水泥价格同比跌幅扩大。华北的平均水泥价格同比下降12.6%(4 月中旬为同比下降10.2%),中南部的水泥价格同比下降19.2%(4 月中旬为同比下降13%),东北部的水泥价格同比下降12.3%(4 月中旬为同比下跌8.7%)。西北部的水泥价格表现相对较好,但仍同比下滑6.9%。规模较大的区域性水泥企业一般有成本优势,这让它们较能承受水泥价格的弱势,而小型企业则处于接近盈亏平衡的位置,而在政府不时出台经济刺激政策之下,这些企业或不会轻易退出市场。另一方面,近日的经济数据表现平淡及没有明确反映出水泥需求将复苏,这导致水泥行业的基本面欠缺良好支撑。从以上角度来看,投资者应关注上市水泥企业存在着被下调盈利预测的风险,尤其它们近日股价涨势是由内地南下的资金所支持,而非建基于稳健的盈利表现。
, K1 T6 D" f' Q    我们覆盖的水泥股上周上升0.2%。在上周,板块股价的波动性下降。表现最好的是安徽海螺[0914.HK;持有],股价上升0.8%。华润水泥[1313.HK;持有]的表现最弱,下跌0.61%。