瑞银表示,相信内地水泥股价,已过份地跑赢疲弱的基本面。该行有覆盖研究的水泥H股,其股价於过去六个月已上54%,相比同期国指升幅仅33%。该行对水泥股看法转为谨慎,因估值已升至今年预测市账率1.6倍,暗示每吨水泥内涵值525元人民币,较过去两年的平均水平高出78%及36%。

    以风险回报作衡量,不认为吸引,并预测该行覆盖的六间水泥股,今年纯利平均下跌8.3%。该行认为,内地政策如放宽物业管制、流动性宽松及基建投资增长加速,对水泥需求能起短暂刺激作用。该行料2015及2016年内地水泥需求增长0%及0.25%,但2017年下跌3%。

    此外,该行认为,未来内地水泥供应增长低,意味需求对水泥价格影响较大。瑞银首予金隅(02009.HK)“买入”及西部水泥(02233.HK)“沽售”评级。海螺(00914.HK)H股及A股,以及华新水泥(600801.SH)评级,均由“买入”下调至“沽售”。华润水泥(01313.HK)评级维持“中性”。