3月31日，山水水泥在香港召开业绩说明会。财务信息显示，公司全年由盈转亏，本年度亏损额度达到了66.94亿元，股东应占亏损63.78亿元。期内，营业收入111.66亿元，按年下跌28.4%。针对上述财务数据，外界对其偿债能力提出了质疑。作为大股东天瑞集团的负责人李留法，在说明会上始终未对相关的内容作出正面回应。

 

    而据可靠信息，山水水泥目前共计有逾100亿元的债务需要偿还。多个机构投资者同山水水泥对簿公堂，早前大股东天瑞集团提出的偿还方案也遭遇多次挫折。其中诺安基金诉山水水泥“公司债券交易纠纷“一案，于3月7日开庭。依据安基金发布公告称，由于“15山水SCP001”发行人未能按约定筹措足额偿债资金，“15山水SCP001”不能按期足额偿付。现广东省深圳市中级人民法院已受理诺安基金的代表诺安双利债券起诉“15山水SCP001”发行人公司债券交易纠纷一案及提起的财产保全申请，并已依法查封山水水泥部分资产。

 

    而在这次年度业绩说明会上，山水水泥的执行董事李和平对外界关注的债务偿还问题始终不作正面回应，而公司董事会主席李留法全程始终没有发声。对于公司是否会变卖资产来偿还债务的问题，山水水泥的高层坚决予以否认，称现在的债务都在可控的范围内。

 

    不过我们发现，山水水泥的大股东天瑞集团近期频频质押股权，在本月24日还质押了手中山水水泥的23.41%的股权，向渤海银行获得融资。而在早些时候，天瑞集团还将手中持有的同力水泥的股票进行了质押。而从一般的经验来看，进行类似股权质押的操作，意味着质押方对资金有着强烈的需求，一家公司连续进行类似的操作，资金饥渴症可见一斑。

 

    在会后，我们就上述问题继续追问天瑞集团负责人李留法，他仅称，“你问的问题是好问题，但是不能回答你，自己想”。

 

    市场分析人士指出：“在山水行业不景气的情况下，山水水泥短期恐难有太好的表现，控制权之争更是增添了更多的不可控性因素。”