山西一季度煤炭产销数据点评

来源: 发布时间:2007年05月10日

      近日,山西省煤炭工业局公布了2007年1-3月份全省煤炭工业主要经济指标完成情况,其中最大看点是:1季度利润增速远超收入增速。对山西企业,大家更强调外延增长的投资机会;对山西以外的企业,则认为其会面临价格上涨快于成本上升的良好机遇。

      支撑大家判断的核心基础是:大家认为煤炭行业经济运行的趋势将继续向好,对供求关系、行业经济运行的实质改变向好趋势(集中度提升、矿权改革对行业的根本影响)。

      现在相对更看好冶金用煤(即炼焦用煤、喷吹煤)细分行业。

      近日,山西省煤炭工业局公布了2007年1-3月份全省煤炭工业主要经济指标完成情况,简要概括如下:

      煤炭产量:3月份全省完成4224万吨。1-3月累计完成11358万吨,同比增加1636万吨,增幅为16.83%。

      煤炭销量:3月份全省完成出省销量4126万吨。1-3月全省累计完成出省销量12279万吨,同比增加2006万吨,增幅为14.53%。

      煤炭出口:3月份全省完成281万吨。1-3月全省累计完成735万吨,同比减少125万吨,减幅为14.57%。

      销售收入:3月份国有重点煤炭企业完成97.04亿元(不含平朔和太原煤气化),1-3月累计完成240.36亿元,同比增加70.62亿元,增幅为41.60%。

      制造成本:3月份国有重点煤炭企业吨煤制造成本为172.99元(不含平朔和太原煤气化),1-3月为172.37元,同比增加23.23元,增幅为14.71%。

      煤炭售价:3月份国有重点煤炭企业吨煤售价为325.26元(不含平朔和太原煤气化),1-3月为328.23元,同比增加16.06元,增幅为5.11%。

      实现利润:3月份国有重点煤炭企业实现盈利4.47亿元(不含平朔和太原煤气化),1-3月累计盈利11.09亿元,同比增加7.03亿元,增幅为173%。

      点评及分析最大看点:1季度利润增速远超收入增速,行业趋势继续向好。纵览山西煤炭行业1-3月份数据,认为最大的看点在于:企业利润增速远远超越了收入增速。

      1-3月全省煤炭企业累计完成240.36亿元,同比增加70.62亿元,增幅为41.60%;但1-3月全省煤炭企业累计盈利11.09亿元,同比增加7.03亿元,增幅为173%。(不含平朔和太原煤气化)

      2个方面原因支撑了这种增长:1)产销量同比分别上升16.83%、14.53%;2)煤炭价格同比上升5.11%或16.06元。

      从而判断:透过山西煤炭行业的经济运行数据看,全国煤炭行业趋势继续向好的态势短期内不会改变。核心原因在于:需求旺盛、供给并未出现市场担忧的过剩格局。

      笔者的观点:山西以外的煤炭企业将面临价格上涨快于成本上升的良好机遇。针对全国煤炭行业的运行趋势,笔者继续看好,并认为:

      1)因山西煤炭行业3月份开始执行征收可持续发展基金的政策,预期全国煤炭价格将可能因成本推动而出现上涨,但对山西企业来说,谨慎看待涨价仅可以覆盖相关政策成本的上升。因此,企业的利润增长来源于外延式的规模增长导致。

      2)山西以外的煤炭企业短期内不会被征收可持续发展基金,但煤炭价格将会因山西煤价上涨而上涨,相关上市公司将面临价格上涨快于成本上升的良好机遇。

      附录:全国1-3月份煤炭经济运行数据同样反映了前述的判断

      2007年1-3月份,原中央财政煤炭企业(含重点81户,以下同)补贴前盈利44.3亿元,同比增加16.4亿元,增长59.0%。

      2007年1-3月份,原中央财政煤炭企业商品煤销售收入667亿元,同比增加108亿元,增长19.3%。6大地区中,华北、东北、华东、中南和西北地区销售收入同比均有增加,分别增长了29.9%、6.8%、14.1%、19.0%和18.9%,西南地区同比下降13.6%

      2007年1-3月份,原中央财政煤炭企业商品煤累计平均售价318.57元/吨,同比增加15.99元,增长5.3%;供发电用煤平均售价230.05元/吨,同比增加13.29元/吨,增长6.1%。

来源:国金证券