建材:基建保增长力道渐强 关注三条主线

来源: 来源: 国泰君安 发布时间:2016年04月12日

  我们近日沿着地产——混凝土——水泥——工程机械产业链,组织珠三角 5 家上市/非上市企业沙龙。珠三角建筑建材机械企业产业链,整体需求情况比预期略好,但仍呈现冷热不均的格局。
  我们沿三条主线推荐:1、装饰端建材股,首推龙头:东方雨虹、伟星新材、北新建材;2、Q2 推荐早周期基建链条股:龙泉股份(水利投资)、以及基建水泥股:祁连山(中材中建材整合壳平台,宁夏建材受益)、冀东水泥、金隅股份、亚泰集团、万年青、龙头海螺水泥;3、高成长股且 1 季报大幅改善的成长股:纳川股份、兔宝宝、再升科技;以及全年改善较为明确的:大亚科技、开尔新材受益(2 季度或将是业绩拐点),轨交产业链预期差显著的黑马品种:方大集团;地产龙头开发商,拿地偏谨慎,集中一二线:2016 年公司新开工集中在一二线城市,增长模式更聚焦一二线城市,一二线城市加大拿地、但新开工面积有所减少。主要是拿地成本高,每年拿地预算基本上都是销售目标的一半。2015 年公司实际拿地没达到预算一半。
  水泥龙头广东分公司,对 2016 年需求的预测略上修:2015 年广东水泥产量降幅1.8%,之前判断 2016 需求量可能是持平,但目前上调预测,判断可能增 1-2%。主要增量是基建,包括高速公路、桥梁、机场新跑道等,2016 是施工的高峰期;房地产冷热不均,珠三角地产需求量增长,但是周边市场需求有下降,全年看持平。目前广东龙头管桩企业基本满产,所以预计 Q2 情况会较好。混凝土预制件企业目前在手订单整个广州地区订单总量同增约 5%。
  国产及外资工程机械经销商,判断 2016 行业底部略回暖:行业 16 年 Q1 销量同比上升 10%(但区域分化明显,东北、华北较差)。判断行情持续到年底,2016 全年销量有望同增 10-15%。采集 1000 台挖机样本,结果显示广东 1 季度挖机开工率(每天运作一个小时以上)比例 75-80%,正常开工挖机(每天连续运作时间较长),比例在 55%,开工比例整体同比提升约 5 个百分点;混凝土泵车等暂时还没起色。
  风险提示:宏观经济下行风险,原材料价格大幅上升。