地产调控利好PPP基建 布局三季报及次新股

来源: 来源: 华泰证券 发布时间:2016年10月11日

  地产限购降温,把握第二波PPP行情.
  受节前交易情绪等因素,风险偏好有所降低,CI建筑指数下跌3.40%,SW建筑指数下跌3.46%;CI建材指数下跌1.33%,SW建材指数下跌1.67%。上周美国非农数据公布,不及市场之前预期,外围市场有所下挫。国庆期间房地产限购政策持续推出,地产热料将有所缓解,利好PPP及基建相关板块。近期调研了解市场预期差较大,预计国庆前后有望出现第二波PPP行情,新行情下重点关注商业模式创新的龙头,建议从“工程 运营”、“工程 金融”、“设计 总包”三个维度积极布局,把握PPP二次行情,继续关注“高盈利-低估值”标的。10月三季报将会持续推出,建议关注三季报及次新股行情。
  建筑施工旺季将至,PPP业绩促进持续体现,中西部各方参与PPP积极性较高。
  节前我们警示地产热将带来的二级市场流动性与风险偏好收敛,预计下一阶段地产政策仍将鼓励一二线调控、三四线去库存。9月PMI继续扩张,建筑业新订单指数提升5.1个百分点,建筑施工季节性旺季来临,受到了PPP超预期的支撑。若后续地产调控政策趋严,则经济中期下行压力将进一步提升基建PPP重要性。三季报即将推出,PPP对业绩提振效果将继续显现,受益于PPP投资加速落地,我们预计园林、市政、水利、设计等高景气行业的全年业绩将较为亮丽。9月下旬我们赴PPP大省贵州周边调研了解到,贵州等中西部地区基建PPP较大,地区债务结构较合理,地方基建企业受益较大,地方金融机构参与PPP积极性显著提高。
  水泥上月涨幅超预期,成本上涨料将推高传统建材价格。
  节前水泥市场价格环比大幅提升3.8%,价格上涨区域主要有华北、华东、中南和西南等地,幅度20-50元/吨不等。9月水泥价格反弹超过预期,一方面行业限产自救,一方面原料和燃料价格提升导致出厂价大涨,同时京津冀和珠三角等地水泥需求较好。10月一般是传统建材下半年提价高峰,前期原材料价格因治理超载超限提升,煤价上涨亦推高成本,预计节后厂商将借机提价并提升盈利能力。

  组合配置与策略。
  建筑行业近期推荐:1)核心标的:铁汉生态、中设集团、围海股份、葛洲坝、达实智能、中国交建等;2)PPP商业模式创新:推荐葛洲坝、中国交建、铁汉生态、隧道股份、山东路桥、中设集团、围海股份,关注龙元建设、粤水电、岳阳林纸、棕榈股份、丽鹏股份等;3)三季报及次新股行情:推荐达实智能、围海股份、杭萧钢构、中设集团、岭南园林,关注苏州设计、中衡设计、山鼎设计、棕榈股份、方大集团、云投生态、丽鹏股份等。建材行业近期推荐:1)核心标的:兔宝宝;2)水泥板块:推荐海螺水泥,关注华新水泥;

  风险提示:宏观经济继续下滑;投资增速未能持续;金融系统性风险爆发。