水泥：本周全国水泥市场价格326 元/吨，较上周环比上涨2.1%。高标号水泥方面，华北地区，天津、石家庄环比上涨30 元/吨；华东地区，福州环比上涨20 元/吨，济南环比大幅上涨70元/吨；其他地区，南宁环比上涨20 元/吨，昆明环比上涨30 元/吨。低标号水泥价格为290元/吨，较上周环比上涨5 元/吨。全国磨机开工率59.9%。水泥库存67.5%，较上周环比上升0.4%。全国水泥煤炭价差257 元/吨，较上周环比增加7 元/吨。10 月下旬，尽管受持续降雨天气影响，大部分地区企业发货量环比有所下降，但受原材料价格进一步上调和供应稍显紧张影响，水泥价格继续保持惯性上涨趋势，预计这一趋势将会延续到11 月上旬，后期随着市场需求减弱，价格将会趋于稳定为主。

　　本周重点关注事件：1）近期广东出台文件指出到20 年水泥熟料产能控制在1.1 亿吨以内，CR10生产集中度80%以上；平板玻璃产能控制在1 亿重量箱以内；同时支持水泥、玻璃等行业利用市场化手段推进联合重组。2）本周冀东、海螺相继发布3 季报，其中冀东水泥净利-4.52 亿元，同比增长25.09%，折合EPS-0.336 元，海螺水泥净利59.68 亿元，同比下滑2.2%，折合EPS1.13元。3 季度单季重点水泥公司业绩增速重拾高增长，供给端环保力度加强，河南、河北、山东大面积停窑3 个月，石家庄、郑州高标水泥价格较9 月大幅上调70 元/吨、130 元/吨。此外华东江苏、浙江、安徽等地也相继出台冬季停窑计划，此次环保限产，有望由点及面带动京津冀、长三角、西北陕甘、珠三角地区价格上调。我们认为旺季需求效应有望延续，供给收缩价格上涨更为显著，我们看好4 季度价格上涨，将是行业盈利最高点，同时为17 年上半年水泥价格走势打下良好基础。

　　投资策略：近期水泥板块表现抢眼，需求端地产16 年触底回升，1-9 月投资增速5.8%，同环比分别增长3.2%和0.4%，房屋新开工增速收窄，整体处于弱复苏阶段。二季度始国家财政政策加码，PPP 项目加速落地，基建投资成为拉动增长的主要动力，四季度随着重点工程加速推进，旺季效应有望持续。供给端：一）环保限产力度加大，河南、河北、山东大面积停窑3 个月；二）龙头企业整合趋势确定，中建材中材合并获批，进展逐步加速；三）市场竞争淘汰过剩产能，四）供给侧改革自上而下推动产能收缩。四季度是水泥行业传统旺季，建议在行业盈利拐点、盈利能力改善时配置水泥板块。配置上建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业，包括海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等，国企改革关注宁夏建材、祁连山。国企改革关注天山、宁夏建材；新型建材领域推进转型成长股秀强股份、威创股份；消费建材龙头依次推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材。

　　重点关注公司：本周国内A 股市场上涨0.37%，申万玻璃制造指数跑赢沪深300 指数0.79 个百分点，申万水泥制造指数跑赢大盘2.42 个百分点。