水泥:业绩重回高位,弹性将现分化。

    我们预计2016年全年水泥行业收入同比持平或者小幅正增长,但业绩增速在50%以上,主要受益需求回暖及供给收缩下价格高弹性释放。海螺、冀东、华新等业绩增速分别为30%(扣非更高),300%+(基数较低)、100%+(成功扭亏);西北市场有一定改善,天山扭亏,宁夏建材也实现盈利。从测算的季度吨净利看,龙头企业接近2013/14年高点,但较2010/11还有较大差距。展望2017,尽管边际供需仍望改善,但大部分区域的价格弹性将回落,相较而言西南和华中市场仍然具备中期弹性。整体板块超预期的方向在于供给侧改革。