投资要点

本周投资策略：

水泥：华东低库位将常态化，行情可跨年

本周华东水泥个股股价有所调整，我们认为属于急涨之后的补跌，华东水泥板块11 月中旬以来表现强劲，远超同期指数，但近两周大盘持续走弱后板块出现回撤，属正常现象。

从基本面看，华东水泥继续延续高价、低库的格局，长三角部分城市价格均陆续上调，主要企业库存持续维持在30-40%水平，而且江浙、安徽、江西等沿江核心省份为冲击17 年空气质量目标陆续开始执行限产，预计水泥价格将继续保持强势至1 月中旬。

进一步，春节前后属于淡季，但当前严格限产背景下企业库存回升空间不大，预计对水泥价格冲击较小，本轮冬季淡季价格表现有望超预期，华东有望以低库位状态进入明年春季开工，明年上半年盈利将持续高位。

因此，从时间、空间、估值三个维度我们维持今年华东水泥具备跨年行情的判断。继续推荐海螺水泥（18 年盈利预测对应8 倍PE）、万年青（Q4 至明年上半年业绩弹性最大）以及华新水泥。

    风险提示：经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行业协同破裂、原材料价格大幅波动。