我们邀请水泥协会专家举办了座谈会，就2018年水泥行业供需，分区域需求展望，近期库存情况及开春价格走势等问题进行了深入探讨，要点如下：

    全年水泥供需整体趋稳，区域需求分化。

    1）供需变化来看：今年水泥行业新增产能仅1500万吨，对整体市场影响极小；需求端农村建设（扶贫等）仍有增长空间，预计全年水泥需求量同比持平。2）分区域需求来看：中南地区同比增长1-2%，华东地区同比维持稳定，京津冀同比增长4-5%（不考虑超常规环保扰动），西北地区看好甘肃及新疆基建落地。

    京津冀需求预期向好，水泥销量同比改善。

    2017年，受会议及环保督查停工的影响，京津冀水泥市场销量同比下滑超10%，其中天津需求同比下滑50%。专家认为受益于：1）去年环保停工项目将在两会之后恢复建设；2）雄安新区配套的指挥中心已在保定开始建设，预计大的项目会在下半年初见迹象；3）保障房建设需求仍旺盛，从袋装水泥情况来预判，农村需求启动比较快，目前发货量已恢复至6-7成。不考虑超预期环保政策影响的情况下，京津冀水泥需求年增速有望达到4~5%。

    出货量稳步恢复中，库存同比增加不必过分悲观。元宵节前后，华东水泥熟料库存略高于预期，大企业库位50%（去年约30~40%）。根据大企业订单情况，上周五出货量恢复至5成，本周五将恢复至7成，预计3月20日将回至正常发货水平。

　　专家认为，随着需求陆续启动，而限产持续至15号，3月10日~15日库存将被明显消化。

    价格已在相对高位，短期内大企业涨价指引较为谨慎。目前水泥行业盈利较好，主流企业心态以高位维持为主，涨价预计将于3月中下旬开始启动。计划第一轮推涨10-20元/吨，4~5月推涨20-30元/吨。熟料走势与水泥同步，熟料价格全年区间在300-400元/吨。

　　建议

　　今年水泥行业需求整体稳健，京津冀及西部部分地区需求存在超预期空间。行业均价及盈利中枢仍将继续上移，建议关注区域需求有望超预期的标的。

　　风险

　　旺季开工不及预期。