一季度全国水泥产量同比下滑23.9%，但由于一季度是行业淡季，占比较小；其次水泥需求为刚性，需求延后并未减少，太平洋证券预计随着下游复工逐步恢复正常，需求有望集中释放。

根据跟踪的情况，目前华东、华南及西南区域水泥出货率分别达到99.25%、98.33%和95%，各地库存出现明显下降，其中浙江省出货率连续多天达到110%左右，超去年同期水平，安徽熟料库存降至50%左右；而近期浙江、广东、安徽、江苏、吉林等地一大批重点项目集中开工，各地复工复产继续加速，Q1积压的需求有望集中释放，价格也将迎来普涨行情。

全年来看，一季度国内新发行专项债额度约1.1万亿，占提前发放规模的84%，其中流向基建的比例接近8成，后续或将提前发放第二批专项债额度，确保逆周期调节效果，基建投资确定性回升提振需求，同时短期地产投资有韧性，全年需求无忧。