地产行业缓慢复苏，水泥建材行业景气度仍然不高，冀东水泥三季度逆势扭亏为盈。

近日，冀东水泥发布业绩预告，公司预计，今年上半年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为亏损7.40亿元至8.70亿元，与上年同期相比，亏损扩大。

今年一季度，公司净利润为亏损10.99亿元。据此判断，二季度公司盈利2.29亿元至3.59亿元。

冀东水泥表示，市场有效需求整体偏弱，水泥和熟料售价同比降幅较大。公司采取降本增效措施，成本同比下降明显，但未能整体覆盖销量及售价变动带来的影响，导致上半年仍然亏损。

冀东水泥契合京津冀协同发展、振兴东北、西部大开发等国家战略，是国家重点支持水泥结构调整的12家大型水泥企业集团之一，是中国第三、北方最大的水泥产业集团。近年来，受市场因素影响，水泥市场需求不旺，公司经营压力较大。

处于重资产领域，冀东水泥的财务压力较大。截至2023年底，公司有息负债超过200亿元，当年财务费用超过6亿元。

二季度扭亏为盈赚超2亿

冀东水泥率先披露的业绩预告显示，公司二季度扭亏为盈了。

根据业绩预告，今年上半年，冀东水泥预计实现的净利润为亏损7.40亿元至8.70亿元，与上年同期的亏损3.66亿元相比，亏损金额翻了一倍多。

公司预计实现的扣除非经常性损益后的净利润（简称“扣非净利润”）为亏损8.70亿元—10亿元，与上年同期的亏损4.66相比，亏损也明显扩大。

冀东水泥解释称，市场有效需求整体偏弱，水泥和熟料售价同比降幅较大，销量同比减少；同时，公司采取降本增效措施，成本同比下降明显，但未能覆盖销量及售价变动带来的影响，导致上半年亏损同比扩大。

冀东水泥表示，今年一季度，水泥市场的需求启动较慢，价格延续了2023年底趋势，保持低位震荡，公司持续调整优化营销策略，深化营销管理体系变革，推进统一大市场建设，推进区域市场和业务整合。随着市场需求的逐渐释放与行业生态的改善，自 4月起水泥价格企稳，5月开始回升、降幅同比收窄，6月价格环比上涨明显，经济效益显著提升。

冀东水泥称，公司致力于打造低成本核心竞争力，加强精益运营管理，采取多种措施降本增效，通过持续扩大集采优势、推进原燃材料替代、装备技术升级和工艺流程优化，按照综合成本最优原则，降低燃料、原料等生产成本费用，水泥和熟料成本下降 12%以上，期间费用同比减少。不过，由于各项递延所得税暂时性差异减少，确认的递延所得税资产减少，从而导致递延所得税费用同比增加，预计利润总额降幅远低于净利润的降幅。

实际上，二季度，冀东水泥的经营业绩已经明显好转。今年一季度，公司实现的营业收入为33.41亿元，同比下降35.56%；净利润、扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）分别亏损10.99亿元、11.40亿元，同比增亏38.68%、37.49%。

对比半年度业绩预告及今年一季度报告披露的业绩数据，二季度，公司的净利润、扣非净利润预计数分别为2.29亿元—3.59亿元、1.40亿元—2.70亿元，二者均为扭亏为盈。

需求不足经营仍承压

二季度扭亏为盈，是否意味着冀东水泥已经提前走出行业低景气周期？行业拐点是否已到？目前来看，这一判断还缺乏足够的依据。

冀东水泥自身具备较高的市场竞争力。据披露，公司在水泥行业拥有悠久的文化历史底蕴，中国第一桶水泥、第一条新型干法水泥生产线及国产示范线均来自公司。公司是中国北方最大的水泥生产厂商，主要市场覆盖京津冀、陕西、东北、内蒙古、山西、重庆等13余个省（直辖市、自治区），水泥生产工艺先进，定制化服务及保供能力强，具有明显的区位优势、资源优势、成本优势与品牌优势，始终处于核心区域市场的引领地位。

不过，作为国民经济建设的重要基础材料，在目前的技术条件下，水泥尚无成熟的广泛使用的替代品。水泥行业属于投资拉动型的行业，其需求主要来自基建、房地产开发、农村建设，因此水泥行业与全社会固定资产投资规模紧密相关。

冀东水泥表示，目前，水泥产能过剩的矛盾突出、有效需求不足，行业已进入一个以减量、分化、整合为特征的深度调整期。随着国家“双碳”战略的推进，在今后一个时期，水泥行业将进入加快低效产能退出、深化结构调整的周期。

冀东水泥年熟料产能1.10亿吨，水泥产能1.76亿吨，骨料产能7200万吨，主要市场覆盖河北、北京、天津等13余个省（直辖市、自治区），公司在北方特别是京津冀地区的市场占有率超过50%，市场竞争优势明显，水泥产能位列国内水泥制造企业第三名。

从目前来看，行业拐点并未到来，冀东水泥的经营仍然承压。

冀东水泥确实在降本增效。2023年，公司销售费用、管理费用分别为5.07亿元、36.49亿元，均较上年有所减少。

此外，作为重资产企业，冀东水泥的财务压力同样。截至2023年底，公司有息负债超过200亿元，货币资金62.19亿元。当年，公司财务费用6.14亿元，虽然与2018年、2019年超过10亿元相比，大幅减少，但仍然较高。

2023年，基于经营亏损，冀东水泥没有派发现金红利。